AI浪潮奔涌，港股龙头集结！指数焕新，港股通恒生科技ETF重磅上市

一、政策技术珠联璧合，“人工智能+”开启十万亿产业空间

2025年盛夏，中国AI产业迎来双重“高光时刻。2025世界人工智能大会在上海开幕，12位诺奖、图灵奖得主与215位产业领袖齐聚，腾讯、阿里、百度等巨头集中发布AI眼镜、3D世界生成模型等突破性产品；国务院常务会议于7月31日审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确指出要大力推进人工智能规模化商业化应用，并充分发挥我国产业体系和市场规模的优势，形成以应用促进创新的良性循环。同时，政府部门和国企被要求强化示范引领作用，通过开放应用场景等方式支持AI技术的实际落地，这为AI应用的商业化进程注入了强大动力。政策规格被市场对标“互联网+”。

政策与技术的珠联璧合，标志着AI产业正式步入规模化落地与商业化爆发的黄金期。目前AI商业闭环已在市场上获初步验证：算力短缺担忧缓解，头部厂商AI业务收入加速增长，但AI在细分行业的渗透率仍处于低位，未来增长空间广阔。政策的强力催化将推动技术红利从实验室快速涌向制造业、医疗、金融等实体经济场景，创造前所未有的投资机遇。据艾瑞咨询预测，2029年中国AI产业规模将突破10000亿元。

二、恒生港股通科技主题指数：更高纯度、更强弹性的AI产业链抓手

恒生港股通科技主题指数（HSSCITI.HI）于2023年推出，旨在追踪通过港股通交易的香港上市科技龙头企业的表现。在港股科技指数赛道中，该指数凭借独特的AI全产业链布局和龙头集中策略脱颖而出。与主流竞品相比，其核心优势在于：

（1）成分股分布上，与恒生科技指数（覆盖医药、汽车等泛科技行业）和恒生互联网指数（仅含软件应用）不同，该指数系统性覆盖“芯片硬件—大模型—场景应用”全链条。在AI硬件基础设施层面，指数纳入了全球领先的半导体和计算设备供应商如中芯国际、华虹半导体等；在AI模型与算法核心层，指数汇聚了百度（文心一言）、商汤科技（计算机视觉）、阿里巴巴（通义千问）等具有自主大模型研发能力的科技巨头；在AI应用落地环节，成分股企业展现出丰富的商业化场景，如腾讯、哔哩哔哩的“AI+传媒”，美团、阿里巴巴“AI+社会服务”等等。完整的产业链布局表明恒生港股通科技主题指数专精于AI产业，不仅能够捕捉AI技术突破带来的投资机会，更能分享技术商业化过程中的成长红利。

图：恒生港股通科技主题指数的AI全产业链布局

资料来源：Wind，华安基金，截至2025.8.25

（2）指数编制方案重磅焕新，今日公布恒生港股通科技主题指数个股权重上限由10%上调至15%，这一调整将显著提升指数的龙头集中度，进一步强化其捕捉科技产业核心红利的能力。更高的权重上限意味着头部科技企业（如腾讯、中芯国际、小米、阿里巴巴等）在指数中的主导地位更加凸显，使指数表现更紧密地贴合这些龙头股的市场走势。这种集中化设计尤其契合AI产业“赢家通吃”的竞争逻辑——头部企业凭借技术壁垒、数据资源和资本优势形成闭环式正反馈，持续扩大市场份额并主导行业创新方向，导致资源与估值进一步向少数巨头倾斜，也因此带来更优的业绩表现。

美股“七巨头”（苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉）的市场表现充分验证了AI产业“赢家通吃”逻辑。万得美国科技七巨头指数完全由这七家巨头公司构成，而相比之下纳斯达克100指数中的七巨头合计权重约为42%。这种高集中度策略使七巨头指数自4月触底后（4月7日）至今的涨幅达到44.5%，超过纳斯达克100指数的36.3%。拉长维度来看，从2022年底ChatGPT爆火之后，自2023年初至今，万得美国科技七巨头指数涨幅185.67,%，大幅领先于纳指100同期的116.77%。（数据来源：Wind，截至2025.8.18）

图：更高集中度的科技七巨头指数大幅跑赢纳指100

资料来源：Wind，华安基金，截至2025.8.18

美股科技七巨头的大幅超额收益，根本原因就在于AI产业的高集中度特性：英伟达垄断全球90%的AI芯片市场，微软和亚马逊AWS合计占全球云服务60%份额，形成技术闭环和规模效应；苹果凭借iPhone硬件生态和App Store服务，垄断高端智能手机市场50%的利润。因此，高集中度的科技类指数不仅可以紧紧捕捉到AI爆发期的技术红利，而且在面临短期调整时也能依托龙头企业的技术壁垒和现金流优势快速修复，而分散配置则易被滞后者拖累。

图：港股科技代表性指数编制方案对比

资料来源：Wind、华安基金，截至2025.8.25

三、 港股通恒生科技ETF：把握AI机遇的一站式工具

如今人工智能技术正从研发投入阶段，迈向可持续变现的商业闭环，为这些公司带来了全新的、高利润率的收入来源，驱动其业绩实现高增长。恒生港股通科技指数成分股在2024年的利润增速高达51%，延续了高增长态势。这也使得该指数和同类指数相比，近三年大幅跑赢其他港股科技类指数和港股互联网类指数。未来，随着AI商业化加速（如DeepSeek大模型迭代、半导体国产化突破）以及南向资金持续流入港股通标的，权重上限上调后的指数有望在龙头集中策略与产业趋势共振下，展现出更强的业绩弹性和估值修复动力。

表：同类指数风险收益对比（近三年）

资料来源：Wind，华安基金，截至2025.8.21

港股通恒生科技ETF（代码：520840）今日重磅上市，紧密跟踪恒生港股通科技主题指数，为投资者提供了一键布局港股AI核心资产的便利工具，助力投资者高效分享AI产业增长红利。欢迎投资者多多关注。

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