$旭辉控股集团(00884)$ #融创中国# #万科企业# #碧桂园#
如果内房股有行情，为什么首选旭辉？
1，内房股最大的问题就是明股实债，比如融创中国大部分的官司都跟明股实债相关。规模几千亿，经过这么多年利滚利，余额多少已经无法考证了。这会困扰着内房股。世茂集团也有同样的问题。旭辉基本上没有明股实债的困扰。仅有的几十亿明股实载涉及到兴业信托和平安集团，全部用项目抵账了。
2，为什么旭辉几乎没有明股实债的问题？当初银行按照每年销售规模来确定放贷额度的时候，旭辉为了成为头部地产商，也搞了很多合作项目。跟融创的合作股东都是信托和第三方财富公司不一样的是，旭辉的合作伙伴都是恒基兆业、路劲这样的香港甩手掌柜，以及其他地产公司。这样做的好处就是相互监督。经过过去几年的相互交换股权，历史遗留问题基本上全部都解决干净了。
3，一共大约500亿海外债和境内债券，100亿左右改为长期债，剩余300亿左右，全部按照1.6元的价格强制转股。后续如果股价上涨，剩余100多亿也有望转股（毕竟没有几个债权人希望9年后到期还款付息。无债一身轻。后面还有1000多亿的货值在手，一旦房地产行情起来，业绩直接起飞。
4，这次债转股应该有250亿左右的账面收益，建议旭辉一次性把跌价的损失记提。未来1200亿货值带来的业绩也都是清晰明了。
5，过去三年亏损都已经成为历史，今年开始，业绩都是现金流。今年三四月份年报之前有盈利预喜是可以预见的。
6，跟碧桂园、融创已经是港股通标的不一样的是，如果估值修复，一旦回到港股通标的。流动性的增加对旭辉将是巨大的刺激。
暂时就这些，欢迎大家补充！