高盛预警：做多铜，做空铝
高盛发布《2026金属展望》报告的核心观点就是“宏观潮水退去，基本面决定生死”。核心结论：拥抱铜，远离铝/铁，警惕锂。高盛给出的2026年投资策略非常激进：做多铜，做空铝（以及铁矿石和锂）。$紫金矿业(SH601899)$
铜是唯一的“天选之子”
坚定看多，是2026年工业金属中唯一能保持坚挺的品种。供应端紧缺，铜矿供应面临结构性瓶颈。老旧矿山事故频发，新矿投产周期长，导致供应增长受限。需求端爆发，电网升级、AI数据中心建设和国防需求带来了强劲的结构性增长。高盛预测到2030年，电网将贡献超60%的铜需求增长。短期催化剂是预期美国2026年可能对精炼铜征收关税，导致贸易商提前囤货，进一步收紧现货供应。2026年上半年均价看至 10,710美元/吨，底部支撑在10,000美元处非常坚实。
锂前高后低，警惕“死猫跳”
短期反弹不可持续，下半年将面临供应洪流。受益于储能系统需求超预期，以及部分中国锂云母矿因亏损停产，造成了短期的“假性”紧缺。2026年下半年，随着非洲、澳大利亚的新矿山集中放量，加上中国停产的锂云母产能重启，供应将大增。预测年底将跌至 9,500美元/吨 左右（较当时现货价跌幅约23%）。
铝供需双杀，最大的输家
看空，面临“供需双杀”。印度尼西亚和印度的新增产能将在2026年集中释放，加上中国海外铝厂的投产，供应将出现约110万吨的过剩。由于铝价相对钢材较高，汽车行业开始出现“以钢代铝”的现象来降低成本，导致铝的需求增长乏力。预测2026年四季度跌至 2,350美元/吨。
铁矿石基本面恶化，一枝独秀的反面教材
几内亚的西芒杜项目将在2026年大规模出货（预计2000万吨），叠加澳巴的供应，全球供应大增。中国钢铁需求持续收缩，全球海运需求预计下降。预测2026年底跌至 88美元/吨（甚至更低）。
总结
2026年，铜是唯一具备结构性牛市逻辑的金属，而铝、铁矿石是纯粹的产能过剩悲剧，锂则是时间错配的过山车，投资者应果断拥抱铜，远离铝和铁，并在锂的反弹中伺机离场。