冯柳：连续加仓中伟新材
知名基金经理冯柳管理的高毅邻山1号远望基金，在2025年连续两个季度加仓中伟新材。截至2025年末，其持股市值高达13.2亿元，已成为公司的重要股东之一。此外，“聪明钱”香港中央结算有限公司也在同期进行了增持。这通常被市场解读为专业投资者对公司长期价值的认可。中伟新材是全球领先的新能源材料企业。核心产品三元前驱体、四氧化三钴的出货量连续多年位居行业第一，市场占有率高达24%。公司在磷酸铁、钠离子电池前驱体等新材料领域也处于领先地位，技术护城河深厚。2025年公司实现营收481.40亿元，同比增长19.68%；归母净利润15.67亿元，同比增长6.84%。尤其值得注意的是，2025年第四季度，公司归母净利润同比大增217.24%，显示出强劲的盈利弹性和改善趋势。公司在印尼、贵州、阿根廷等地积极布局镍、磷、锂等上游关键矿产资源，构建了“资源+材料”的一体化生态，有效保障了供应链安全与成本优势。2026年3月，公司MSCI ESG评级被上调至全球最高的AAA级。这不仅代表了其可持续发展能力获得国际认可，也有助于吸引全球长线资金（如主权基金、养老基金）的配置，并可能降低融资成本。东吴证券等机构在2025年报发布后，给予了公司“买入”评级，认为其Q4业绩符合预期，且镍价上行等因素将为公司贡献业绩弹性。公司注重股东回报，2025年不仅完成了超7.97亿元的股份回购，还推出了预计分红比例约40.77%的利润分配预案。$中伟新材(SZ300919)$
潜在风险与挑战。一是原材料价格波动。公司业绩与镍、钴、锂等上游大宗商品价格高度相关。尽管公司有上游布局，但原材料价格的剧烈波动仍可能对公司毛利率和盈利能力造成显著影响。二是下游需求不及预期。公司的产品主要应用于动力电池和储能电池。如果全球新能源汽车或储能市场的增长速度放缓，将直接影响对公司产品的需求。三是市场竞争加剧。新能源材料行业技术迭代快，竞争激烈。公司需要持续保持高强度的研发投入，以维持其在技术上的领先地位和市场份额。中伟新材作为行业龙头，展现出强劲的盈利能力和清晰的全球化战略，并获得了知名投资者和权威ESG评级的背书。通过他持续加仓中伟新材这一行为，结合中伟新材自身展现出的特质，我们可以清晰地看到两者之间的契合点。这反映了冯柳可能看好中伟新材以下几个方面的特质：
左侧布局，逆向投资
冯柳以“逆向投资”和“左侧交易”的风格著称，即倾向于在市场关注度不高或行业处于低谷时，提前布局那些基本面扎实、未来有望反转的龙头企业。资料指出，新能源板块此前经历了“深度调整”，许多资金在之前撤离。在这样的背景下，冯柳从2025年第三季度开始新进并连续两个季度加仓中伟新材，这本身就是一种典型的左侧布局行为，显示出他对行业景气度回升的判断。中伟新材作为行业龙头，在行业调整期依然保持了营收和利润的增长，证明了其强大的抗风险能力和内在价值。
关注基本面扎实的龙头企业
冯柳的投资非常看重公司的基本面，特别是其在行业中的竞争地位和业绩的确定性。中伟新材的三元前驱体与四氧化三钴市场占有率连续六年位居全球第一，是名副其实的龙头企业。2025年公司营收和利润实现双增长，尤其是第四季度归母净利润同比大增217.24%，展现出强劲的盈利弹性和扎实的业绩基础，主要是由核心业务量利齐升、镍价上涨带来的业绩弹性以及前期低基数效应等多重因素共同驱动的。三元前驱体出货量环比增长13%，四氧化三钴出货量环比增长22%。受益于产品结构优化和成本控制，公司整体毛利率得到提升。2025年第四季度毛利率为12.5%，同比提升了1.6个百分点。特别是三元材料业务，其毛利率在2025年全年提升了1.3个百分点。2025年末至2026年初，LME镍价上涨至1.7万美元/吨的高位。公司拥有3万吨权益金属镍的产能，镍价的大幅上涨直接为公司贡献了可观的利润。东吴证券的研报指出，这部分有望为公司贡献超过7亿元的利润，成为业绩大增的关键驱动力之一。
偏好具备长期成长确定性的公司
冯柳的投资视野通常较为长远，偏爱那些具备清晰成长逻辑和宽阔“护城河”的企业。公司积极推进“发展全球化”战略，在印尼、摩洛哥等地建立产业基地，并布局阿根廷的锂资源，构建了从资源到材料的全球化供应链体系，这为公司提供了长期的成本优势和增长保障。公司不仅在镍系、钴系材料上保持领先，还在磷系（磷酸铁）、钠系等新材料领域取得突破，形成了多元化的产品矩阵，能够顺应电池技术的迭代趋势，确保了长期成长的确定性。中伟新材确实已经成功从单一材料供应商，转型为具备多材料体系研发制造能力的平台型企业。2025年，公司三元前驱体和四氧化三钴的出货量连续第六年位居全球第一，市场占有率高达24%。公司不断向价值链高端攀升。在镍系材料中，8系及以上的高镍、超高镍产品出货量占比超过63%；在钴系材料中，4.45V及以上的高电压产品占比达到100%，牢牢占据高端市场。凭借优异的产品性能和成本优势，公司磷酸铁产品在2025年实现了跨越式增长，出货量（扣除行业自供后）位居外销市场第一。公司已成功开发并量产第四代磷酸铁前驱体，并与多家头部电池企业达成战略合作，进一步巩固了竞争壁垒。公司在业内首创了用于钠离子电池的低成本聚阴离子（NFPP）前驱体，实现了“聚阴离子+层状氧化物”双技术路线的量产，构筑了先发技术壁垒。钠系材料已实现千吨级的商业化出货，并获得了千吨级订单，标志着其商业化进程已进入快车道。多元化产品矩阵的背后，是公司“资源-冶炼-材料-回收”的全产业链生态布局，这为各材料体系提供了强大的成本竞争力和供应链安全保障。公司在印尼锁定了超6亿湿吨的镍矿资源，在贵州布局了优质磷矿，在阿根廷掌控了超1000万吨碳酸锂当量的锂资源。这种一体化布局不仅平抑了原材料价格波动的风险，还实现了跨材料体系的协同。例如，印尼镍冶炼的副产物可直接用于磷酸铁锂的生产，最大化资源价值。
中伟新材通过巩固镍钴系基本盘、发力磷钠系新增长点，并依托一体化生态提供成本保障，成功构建了能够抵御单一技术路线风险、顺应行业趋势的多元化产品矩阵，为其长期成长的确定性奠定了坚实基础。冯柳的投资风格与中伟新材作为行业低谷期展现出强大基本面、具备全球化视野和长期成长逻辑的龙头企业这一特质高度契合。他的投资行为可以被看作是对中伟新材内在价值和未来反转潜力的深度认可。根据公开披露的持仓信息，冯柳除了重仓中伟新材外，还布局了多个符合其逆向投资风格的标的。这些公司大多是各自行业的龙头，但在冯柳建仓或加仓时，普遍经历了股价的深度调整或处于估值低位。以下是部分值得关注的逆向投资标的：
一是新材料与化工。龙佰集团 (002601) 全球最大的钛白粉及海绵钛生产企业。冯柳在2025年多个季度持续加仓该公司。国瓷材料 (300285) 高端陶瓷材料领域的龙头企业，尤其在MLCC配方粉市场打破国外垄断。资料显示，冯柳在2025年一季度新进重仓，但二季度有所减持。二是大消费领域。安琪酵母 (600298) 全球第二大、国内市场份额超过55%的酵母行业龙头。冯柳在2025年持续增持，使其成为重要持仓之一。中炬高新 (600872) 调味品行业的重要企业。资料显示冯柳曾对其进行加仓，并看好其通过股权激励和资产剥离带来的业绩反转潜力。三是医药与大健康。同仁堂 (600085) 拥有三百余年历史的中药老字号，品牌价值稀缺。冯柳在2025年二季度对其进行了增持。太极集团 (600129) 知名制药企业。冯柳于2025年二季度新进成为其前十大流通股东。这些持仓共同体现了冯柳“逆向布局”的思路，即在这些优质龙头企业面临短期困境、市场情绪悲观时进行布局，等待其价值回归。