《酒香不怕巷子深》
佛系简评，天孚通信与新易盛中报业绩：
天孚通信中报归母净利润8.99E元，高于市场普遍预期。其1.6T光引擎交付进度明显快于预期，下半年，随着泰厂产能持续爬坡，有源与无源器件有望进一步放量，发力。尽管毛利率有所下降（50.79%）主因无源器件占比调整，泰厂初期布置高成本所致，但瑕不掩瑜。若GB300出货再超预期，叠加CPO与硅光双重buff加持，天孚通信未来仍有上行空间（上调全年预期）。炒股看预期，当前估值具备支撑甚至重估潜力，在牛市中，理应享受更高溢价。
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新易盛中报实现营收104.37E元，归母净利润39.42E元，落于预告中值附近，符合市场预期。不乏亮点的是，Q2净利润环比继续高增（50%），印证了产品需求旺盛与行业高景气。营收、经营现金流显著改善，研发投入激增，股东户数却减少，显示筹码趋于集中。当然，高库存，为的是800G、1.6T等产品的订单做战略性备货；应收账款增加则表明公司为抢占市场先机，在高速扩张扩产时，采取较为激进的方案，给予大客户一定的信用账期，此举虽带来部分资金压力，但属应对市场竞争的合理策略，应理性看待。
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简而言之，本次新易盛中报业绩整体稳健，即便短期存在利好兑现压力，并不改变新易盛的成长逻辑，与中长期的产业发展趋势。
深夜更新，酒香不怕巷子深。
$天孚通信(SZ300394)$ $新易盛(SZ300502)$