光模块真正的壁垒以及物料紧缺分析
光模块的壁垒真的很低吗？
做火腿的也能转身来做光模块？
其实不然，有持续跟踪北美产 业 链便会发现，一旦通过客户认证，供应商的粘性极强，通常与各大 云服 务商（C S P）形成深度绑定——虽不一定是独家供应，但也不会轻易更换。即便因需求旺盛有新玩家参与，介入，整体竞争格局仍保持稳定。
光模块真正的壁垒在于：技术集成与迭代能力、客户认证门槛、规模化量产能力、成本控制、良率、及供应链保障（尤其是关键物料的锁定能力）。
而头部光模块厂（中际旭创与新易盛），正是在这些领域持续突破、逐步掌控，且基本锁定相关物料产能，构筑起了难以复制的竞争优势。
再说的简单点，新玩家即使有产能，若拿不到上游关键物料（比如EML芯片，流片，硅光芯片，CW光源，无源器件等），也无法量产，出货。因此，技术可以攻克，但认证，物料锁定，良率，订单，非一朝一夕可得，光模块行业目前仍是赢家通吃的格局——有限的产能更加向头部集中，使得新玩家或其他中小厂更难获得稳定的物料供应。
那么，现阶段，物料紧缺程度排序：EML光芯片（非常紧缺）＞隔离器（法拉第旋光片）等无源器件＞CW激光器（紧张但不缺）。
一，EML光芯片是最核心的"卡脖子"环节
EML的产能格局：Lu men tum：8000万颗，Co herent：3600万颗，三 菱：5000万颗，博 通：3000万颗，住 友：3000-3500万颗，总产能约2亿颗，仅支持约3000万支光模块，供需缺口已扩大至20%-30%。
其紧缺的原因：
1，核心材料限制：光芯片生产依赖磷 化 铟（I n P）等关键材料，全球月产能仅20公斤，不足头部客户单周用量。
,2，lu mentun，博 通，三 菱，住 友等，扩产意愿相对保守，且设备供应，扩产周期长，技术壁垒高。
紧缺逻辑链：AI算力需求爆发→1.6T光模块需求激增→ 200G EML芯片需求呈指数增长 →供给端被少数厂商垄 断且扩产缓慢保守→产能被头部光模块厂商提前锁定→行业出现严重供需缺口，并加速向硅光方案转移。
因此，26年，各大头部光模块厂，把目光都聚焦在硅光方案上（硅光方案使用标准的CMOS工艺，扩产更容易)。预估，800G硅光产品将占45-50%，1.6T硅光将占60-70%。
二，法拉第旋光片是光隔离器的核心瓶颈
紧缺核心原因：全球T G G材料供应高度集中：Co herent和G ranopt占据全球70%以上的法拉第旋光片产能，其中Co herent约50%产能已不对外销售，优先供应其关联公司菲 尼 萨，通过控制法拉第旋光片流向，绑定隔离器厂商，控制终端光模块出货，从而掌握定价权。此策略导致市场实际供给减少约50%，加剧紧缺。
Co herent旋光片客户分配：60%供应其关联公司菲 尼 萨，剩余40%由中际旭创、新易盛、索尔思、光迅等分货。
各厂应对紧缺的扩产计划与技术壁垒：
1，扩产计划：预计至2026年底总产能提升至月产17-18万片，Co herent：5万→8万片，G ranopt：3万→5万片，森一：1.2万→2-2.5万片，福晶：目标5000-1万片。 ,
2，技术壁垒工艺难点：旋光片采用液相外延工艺，需在高温下使稀土元素均匀吸附于基底，对均匀性要求极高。
3，效率差距：国内企业良率和生产效率仍低于海外厂商。
紧缺逻辑链：AI驱动算力需求爆发 → 800G/1.6T光模块需求激增 → 光模块内部所有元器件需求同步倍增 → 无源器件（尤其是隔离器）成为产能瓶颈 → 作为隔离器核心材料的法拉第旋片供应紧张。
总结而言，隔离器本身供应正常，真正导致市场紧缺的是法拉第旋光片原材料短缺。
那么，基于上述一些关键物料的紧缺，26年光模块虽需求旺盛，但实际出货量预计800G约3500-4000W只，1.6T约1000W只左右。
一些个人见解：
1，近来并未懈怠，一有闲暇就在补充新的产业知识，比如这次关注的谷 歌V7，V8的进展，以及接下来NV的Rubin系列的出货节奏，不必只聚焦于OCS（增量空间有限）。NV与谷 歌将作为AI发展的双引擎，风向标。
2，新易盛Q3业绩不及预期，与O racle提货节奏，确收延迟有关，经多方了解，情况属实。 其实，我对新易盛有信心，我们的光模块不愁卖，供求关系所致。伴随800G逐步上量，期待其Q4业绩预增归来。不过，对O racle本身持保留意见。
3，AWS明年光模块的总需求约1000w左右，市场若炒AWS的T2，T3，新易盛情绪上受益，但不排除其出货延迟可能，不追高是原则。
,4，天孚通信因原材料涨价及毛利率承压等因素，针对1.6T光引擎等高端产品，向客户提出了5%-8%的涨价申请，部分客户已初步同意。
5，不少朋友提到，天孚通信近期的持股体验不佳，眼看中际旭创率先创出新高，新易盛也步入正轨，难免心生羡慕。但正如天孚通信近期公告所传递的信心，不以单日或几日表现论成败，长期来看，好事终需多磨。
因此，在漂移资金归来前，市场主旋律仍是确定性 > 弹性 > 题材炒作。中际旭创，新易盛中线持有的逻辑清晰：需求旺盛→物料保障→产能扩张→业绩爆发，一切顺理成章。
总之，潜心学习，沉淀积累，静待花开。 未特别发帖说明的，表明基本面良好，继续持有中际旭创、新易盛、天孚通信即可，迎接新历新年的到来。