2025年第46周｜宁王大展宏图，理想勇于认错，大金海外再突破
按照惯例，周日晚上来聊聊制造业的重要事件及动态。
01 锂电
宁德时代公众号发布一篇文章叫“大展宏图”，这名字一看就不简单，点进去后果然眼前一亮：宁德时代和峰飞航空，发布了海空一体低空经济解决方案。
有读者可能疑惑，到底什么叫解决方案？一般厂商卖产品就是卖产品，卖完顶多有些售后服务，但不会管你怎么用、以及怎么能用得更好，而解决方案就是帮你全都安排好，非常周到。
回到宁德和峰飞的合作，想要低空经济能顺利商业化，要满足2个硬性条件：
一是要有eVTOL（电动垂直起降飞行器），峰飞做出了2吨级别的纯电货运/载人双机型，搭载宁德时代的电池，纯电续航200公里；
二是要解决飞机的起落问题，这就需要宁德配合了，原来要规划机场或者利用商业楼顶，战线拉得很长，这次是推出全球首个eVTOL零碳水上机场。
简单理解就是个迷你海上机场，有起降平台、有候机室，还能像一艘大船那样在水上航行，5000公里的纯电续航，还配置了光储充一体，边开边充电。
这张是官方图片，看着非常高大上。
这玩意能派什么用场呢？大概能想到这些应用场景：
1）最普遍是用在救援或运输，有些地方山高地险，用电动飞机就能缩短时间和减少难度；
2）最理想是用在通勤和旅行，比如有些跨海地区，坐船或坐车要1个多小时，坐电动飞机只需要十几分钟，再比如景区里那些声音嘈杂的观光直升机，就能改为更安静的纯电动eVTOL；
3）最特别的就是要利用好“海上机场”，例如海上石油平台和风电场所的检修，原来要慢慢开船过去，现在有电动船+电动飞机，运送效率就大大提升，同时如果有很多个这样的海上移动机场，就能大规模的商业化。
至于投资维度，倒不会轻易改变低空经济商业化初期的判断，毕竟涉及空域和人身安全，相关部门还是会谨慎考虑。
但有个不断强化的逻辑就是强者恒强，低空经济对电池的续航、安全、性能等方面要求更高，第一批客户依然会愿意首选宁德时代。
无独有偶，最近学习了《交通电气化之电动船舶》报告，里面提到宁德时代在2017年就布局船舶电动化，是首家获中国船级社认可的动力电池企业。
正如宁德公众号所言：从电动汽车到电动社会，宁德时代推动新能源产业加速迈入全域增量时代。
02 新能源车
有媒体报道，理想汽车开了整整三天的闭门会，算是真正的“闭门思过”，并且还打算执行新的改革措施。
大致看了下，能总结出三个反思方向：
一是产品节奏滞后，过去是4年迭代1次，已经跟不上行业里的“半年改款、一年换代”；
二是组织与研发问题，过度追求“费效比”（每分钱都要花在刀刃），导致研发投入压缩，MEGA失利后裁员很伤士气；
我个人觉得，有部分是比较正确，还有部分则值得商榷。
说产品节奏滞后，人家特斯拉就是两款主流车型，到现在卖得也非常不错，理想当时凭借着理想ONE和理想L9“霸榜”许久，出现问题的是纯电车型产品力不如从前，例如MEGA外观和i8性价比（好是好车）。
费用端是把双刃剑，想要做创新和出海，就要投入研发支出和营销费用。这就看车企选择什么战略，没有绝对的对错，毕竟谁也不能保证投下去就有效果。
不过，现在每个月销量排名的下滑，就是在给理想汽车敲响警钟，看到有卖方梳理了闭门会的新战略方向：
提速+聚焦爆款，迭代从4年缩至2年；
放弃“套娃设计”，回归“单品爆款”；
费效比逐渐淡化，CEO亲自管，保障研发与人员投入；
出海紧急补课，明确重点市场是中东、中亚、欧洲；
重投AI算力和芯片，靠自研破局；
成立空间/穿戴机器人部门。
到底能不能奏效，需要拭目以待，但毕竟理想曾被誉为“最懂消费者”的车企，开辟了大型六座SUV和冰箱彩电的战场，我觉得值得给予些期待。
对了，小鹏这周也正式发布超级增程版X9，有1602公里的综合续航，其中纯电续航是452公里（中创新航电池），解决了“市内纯电续航焦虑”。
更为劲爆的是价格，原来两个车型的预售价是35万和37万，正式售价下调到30.98万和32.98万，整整便宜了4万，非常惊喜。
现在国内新能源车都越做越好，基本是要啥功能都有，那么价格就是很重要的竞争力。
当时理想i8上市后给了三档价格，其中基础版是要啥啥没有，引起热烈争议，最终悬崖勒马，给到了中等配置的唯一折中价格，但还是有点晚了，销量一般。
当然，到底什么价格是“真香”，什么价格是“恶性竞争”，有点难以界定。现在国内新车的电动化率超过50%，我想头部新势力应该是要有盈利的，否则可持续性就是个问题。
03 海风
大金重工发布公告，旗下全资子公司蓬莱大金和欧洲某能源企业，签署了某海上风电场项目的过渡段独家供应合同，总金额折合人民币约13.39亿元，将于2027年交付完毕，合同金额占到2024年收入的35.41%。
金额庞大是一方面，更重要的是，以前国内零部件企业接到欧洲海风项目，都是负责建造和运输，这次大金还拿到了存储和总装的任务，那就是从头到尾的一站式服务了，或者就是开头聊到“解决方案”。
拿得多有啥好处呢？定性上，说明欧洲企业对咱们国企零部件是越来越信任；定量上，就体现到价值量的极大提升。
公告里隐藏了项目名称，但二级市场很快就挖出了是德国Gennaker海上风电项目，并且做了测算：项目金额13.39亿，总重2.5万吨，折算单吨价格5.36万元/吨，而此前海外项目的单价都是近3万/吨，增幅大超预期。
海风赛道的逻辑还是很清晰：
国内要跟踪好大项目的落地进展，同时相关部门刚发布了《公开征求对风电装备行业规范条件的意见》，提到优化招投标规则，要避免“唯价格论”，量价方面就都有保证；
海外是要有更多“示范性”项目，尤其欧洲市场的供需不平衡，是国内零部件最好的切入机会，能够逐渐赢得海外主机厂的信任，就能源源不断地赚钱，毕竟单吨价值量是真的高啊。
04 机器人
最近人形机器人板块的情绪慢慢消退，倒是挺好，能够静下心来研究。而且不知道是巧合还是有关联，马斯克的口风也变得谨慎，他在某投资论坛上说：
“目前人形机器人都是有些噱头，但还没有真正有用的人形机器人。”
这是大实话，至少特斯拉第二代还没到能够上产线的地步，难以替代掉人类岗位，国内就更是“秀肌肉”为主，翻跟头、打武术、跳舞、走猫步等等，观赏意义要大于实际生产价值。
我的观点依然不变：能实现商业化量产的厂商才值得跟踪，大概率会由特斯拉来实现，一旦成本降到2-3万美元且拥有行动力，就是从“1到N”。
这周和不少机器人零部件企业做了交流，下周会抽一天时间好好整理下，单独写一篇，新兴赛道跌下来还是值得多聊几句的。
05 工程机械
10月份挖掘机数据已经聊过，国内低于预期、海外符合预期，正好看到其他器械也更新了最新月度数据：
挖掘机：销量18096台，同比+7.77%（国内+2.44%，出口+12.9%）；
装载机：销量10673台，同比+27.7%（国内+33.2%，出口+22.6%）；
汽车起重机：销量1422台，同比+15%（国内+41.7%，出口-4.47%）；
叉车：销量114250台，同比+15.9%（国内+16.2%，出口+15.4%）；
升降平台：销量9120台，同比-38.8%（国内-41.8%，出口-36.3%）。
简单总结下：
国内不能只看挖掘机，还要看到装载机和起重机的销量大幅增长，背后是风电等项目需求提升；
海外增速维持在10%-20%，要重点关注欧美的复苏情况。
最后，来看看这周的高端制造龙头涨跌幅及估值变化。
一片绿，老惨了。前期涨幅靠前的新能源都受挫严重，近期受存储芯片涨价的消费电子产业链迎来回调，这周平均值也没有跑赢大盘指数。
制造业龙头的股价弹性还是比较大，经常出现1-2周就涨完整年的收益率目标（假设是15%-20%），同样也会出现1-2周抹掉全年收益率的意外，而这时候往往会更容易出现“好价格”，保持耐心，守株待兔。
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