2025年第49周｜半导体表现不错，汽零连续下跌
到了周末晚上，继续看这周高端制造的涨跌幅情况：
涨幅前三名是豪威集团（5.5%）、中芯国际（2.3%）、国电南瑞（2.3%）；
跌幅前三名是阳光电源（-3.9%）、美的集团（-3.5%）、福耀玻璃（-3.1%）。
先看涨的：
1）豪威集团：
久违的豪威，10月份和11月份都是大幅下跌，有存储芯片涨价导致手机卖不动的因素，也有资金被AI算力卷走的影响，总之是挺惨的。
基本面并没有发生什么变化，CIS芯片友商思特威和格科微也没有涨多少，因此大概率就是自身的阿尔法。
有两个比较重要的公告：一是港交所审议了H股上市申请，就是港股上市更进一步了；二是虞董事长提前终止了减持计划，并且在这期间内没有减持过股份。
记得这个减持公告是10月份披露的。当时看到是大宗交易，我还和管理层说，如果价格合适也想申请参与下，后来股价跌到了合理估值，二级市场就挺有性价比。现在不减持就更好了，毕竟减持总不可能是好事。
在股价表现较差的时候，管理层的态度就很重要，千言万语都抵不上实实在在的增持。小米和迈瑞都是如此，豪威不减持也是种态度，是该有的担当。
其实做资管也是同样的道理，和投资者解释半天风险控制和管理机制，都不如直接跟投来得实在。把利益捆绑在一起，就能有更多的信任。
2）中芯国际：
整周不到3%的涨幅，其实都属于是正常波动。但有趣的是，周五开盘中芯一度是下跌的，后来下午不断拉升，最终收盘上涨2.8%，一举贡献了全周的涨幅。
看了下消息面，有说国产浸没式光刻机验证进展顺利，相当于打通了先进制程国产化的“任督二脉”。那本质还是自主可控的逻辑，资金依然是愿意布局有国产化实力的龙头企业。
顺便多聊一句，英伟达H200芯片开放到底是好是坏，似乎值得商榷。
短期肯定是能缓解头部企业的训练压力，采购过来就能直接用，相关产业链表现都会不错；但长期还是要回到半导体自立，像寒武纪、海光、摩尔等还是被产业寄予厚望（投资是另一回事）。
3）国电南瑞：
同样是2.3%涨幅，南瑞倒是更值得聊聊，在经历10连阴后迎来一波小反弹。
消息面上，浙江特高压交流环网工程正式获批，预计在2029年建成投运，总投资约293亿元，是目前国内投资最高、单体工程量最大的特高压交流工程。
至于南瑞：行业贝塔是全国统一电力市场建设，在“十五五”期间相信电网投资会继续增长；个股阿尔法是有下游“两网”支撑，订单比较稳健，能够等到好价格（历史低估区间是20-23倍PE估值）就值得多些耐心。
再看跌的：
1）阳光电源：
有人说下跌是和电芯涨价预期有关，但储能电芯涨价说了蛮久，不是新鲜事。
当基本面没有发生变化时，最大可能性就是资金原因。涨多了，没有更多利好，隔壁科技股还迎来大涨，就自然被卖出了。
很多读者都问我，阳光现在是好价格吗？这个问题真的挺难回答。
看绝对估值，今年150亿净利润就是23.5倍PE，明年乐观机构给到200亿净利润预期就是18倍PE，看起来是不贵，但要想清楚三个问题：
其一，今年年初只有10倍PE估值，那时候如果没买，等到现在去买是不是有性价比；
其二，有人说做投资不能回头看，也确实大概率跌不回去，那往后看就要跟踪增速情况，明年30%到底能不能完成就是个疑问；
其三，市场关注度依然不低，对海外储能和AIDC数据中心都很看好，在好消息很多的时候，价格大概率不会便宜。
因此，阳光是一家好公司，但离好价格渐行渐远，很难符合价值投资的重仓标准。如果实在很喜欢，也建议要有个像样回调，以及分散和分批建仓。
2）美的集团：
美的今年没有跑赢上证指数，但四季度以来是大幅跑赢，尤其是我自己10月份建仓的资管产品里，美的体验感最好，因此适当调整完全能接受。
美的最大特征就是这么多年分红和回购，在A股里首屈一指，而业绩增速就看能不能长期保持在8%-10%，剩下就交给时间了。
如果说买消费的基金经理都喜欢用贵州茅台做“压舱石”，那制造业里这个角色就非美的集团莫属。
3）福耀玻璃：
不知道有没有读者记得，上周福耀也是跌幅榜第三名，只能说最近国内新能源车产业链压力确实比较大，赛力斯也差点继续上榜。
短期角度，要么就是看新“国补”安排，维持业绩，要么有机器人概念的预期，维持估值。长期就看产品竞争力和全球化布局，这两点都是福耀的强项。
周度情况差不多就是这样，这周高端制造应该说是环比走弱的，第一名的涨幅放到上周都排不进前三，而跌幅却和上周差不多。
坦白说，我自己不是特别关心短期的涨跌幅情况，尤其是周度波动，否则这个投资就做得太没有格局了。
但像这样每周末回顾一下，看看资金动向和产业动态，倒是也还行，毕竟研究做加法。
#制造业# #涨跌幅# $豪威集团(SH603501)$ $中芯国际(SH688981)$ $国电南瑞(SH600406)$ @雪球创作者中心
特别申明：本文内容仅供读者参考，不作为任何投资建议；股市有风险，投资需谨慎。