继续学习电力设备出海。
根据您提供的全部文档内容，电力设备出海（尤其是变压器环节）的核心关注公司可以分为以下几个梯队和类别，其投资逻辑清晰，各有侧重。
核心结论
变压器是当前电力设备出海中景气度最高、逻辑最顺的环节。全球（尤其是欧美）电网老旧替换、新能源并网、AI数据中心（AIDC）建设三大需求叠加，导致供需严重失衡，交付周期大幅拉长，为中国具备成本、产能和技术优势的企业提供了历史性出海机遇。
以下是根据文档梳理的重点关注公司列表：
第一梯队：出海龙头，海外布局深厚，直接受益
这类公司已在海外经营多年，拥有本土化产能、品牌认可度和稳定的大客户资源，是出海逻辑最纯粹的代表。
1. 金盘科技
- 核心逻辑：变压器出海龙头，海外业务占比高（近30%），增速快（70%+）。深度绑定海外头部互联网及数据中心厂商（如亚马逊、字节跳动、微软等），是AIDC变压器需求的直接受益者。
- 独特优势：在墨西哥、波兰已有工厂，美国工厂已投产，有效规避贸易壁垒。积极布局SST（固态变压器）等下一代技术。
- 文档佐证：“公司海外收入占比近30%，YOY增速+70%...海外大型数据中心建设业主方基本公司都有直接或间接的接触合作，品牌全球认可度高。”
2. 思源电气
- 核心逻辑：高压设备出海标杆，产品线齐全（变压器、GIS开关等）。海外订单高速增长，在欧洲、中东、亚太等高端市场实现突破，产品价格与国际巨头看齐。
- 独特优势：技术实力强，从单一设备商向系统集成总包商转型，提升单项目价值量和盈利能力。
- 文档佐证：“像思源电器二季度这个业绩超预期的...在海外订单价格可能跟头部公司已经告别折价，是平起平坐...毛利率优势就逐渐体现到报表上。”
3. 伊戈尔
- 核心逻辑：深耕北美市场，是阳光电源等逆变器厂商升压变压器的核心供应商，间接出口规模大。同时积极拓展数据中心等新兴需求。
- 独特优势：在北美有生产基地（墨西哥、达拉斯），供应链本土化能力强。
- 文档佐证：“伊戈尔借助他的达斯和墨西哥工厂...像升压变以及配变这样的一些产品的话，是有望持续受益的。”
第二梯队：细分领域龙头或业务弹性大的公司
这类公司在特定产品、区域或客户群体中具有优势，出海业务正处于高速增长期。
1. 三星医疗
- 核心逻辑：配用电出海龙头，核心业务是智能电表和配电变压器。在亚非拉市场渠道优势明显，正从单一设备向“硬件+软件”总包方案升级。
- 独特优势：海外业务占比高，项目经验丰富，在欧洲、中东等市场近期订单加速落地（如匈牙利项目）。
- 文档佐证：“公司在亚非拉市场，公司是有推出硬件加软件总包解决方案...价值量和盈利能力都有明显的提升。”
2. 华明装备
- 核心逻辑：变压器分接开关全球龙头。分接开关是变压器的“心脏”，技术壁垒高。公司作为细分领域隐形冠军，将直接受益于全球变压器需求的增长。
- 独特优势：全球市场份额高，竞争格局极佳。近期在沙特等中东市场取得突破性进展。
- 文档佐证：“公司作为变压器分接开关细分格局的内置龙头，有望持续受益国内外电网建设需求共振。”
3. 明阳电气
- 核心逻辑：背靠明阳集团，在海上风电升压变等领域有优势。海外市场拓展迅速，受益于海外变压器需求外溢。
- 独特优势：产品电压等级持续提升，在电网和新能源市场均有布局。
第三梯队：国内特高压龙头，具备出海潜力
这类公司在国内特高压领域是绝对龙头，技术实力国际领先，其出海进程值得长期关注。
1. 特变电工
- 核心逻辑：国内变压器龙头，技术实力雄厚。在“一带一路”沿线国家已有较多项目经验，未来有望凭借成本和技术优势向更广阔市场拓展。
2. 中国西电
- 核心逻辑：国内高压开关和变压器核心企业，产品系列完整。海外订单持续增长，尤其在东南亚、中东等地区。
3. 平高电气
- 核心逻辑：GIS（气体绝缘组合电器）国内龙头。GIS是变电站核心设备，出海单价高，公司海外业务有望随变压器一同拓展。
总结与投资建议
|公司|核心标签|出海优势|主要市场/驱动|
| :-- | :-- | :-- | :-- |
|金盘科技|AIDC出海龙头|海外产能、绑定大客户|北美、欧洲数据中心|
|思源电气|高压设备综合龙头|技术领先、总包能力|欧洲、中东、全球高端市场|
|伊戈尔|北美市场深耕者|本土化产能、渠道|北美新能源、数据中心|
|三星医疗|配用电出海先锋|渠道复用、总包方案|亚非拉、欧洲电表配变|
|华明装备|核心部件隐形冠军|全球份额高、格局好|全球变压器配套需求|
建议关注顺序：短期业绩弹性看 金盘科技、思源电气；中长期稳健增长看 三星医疗、华明装备；同时密切关注 特变电工、中国西电 等国内龙头在海外市场的突破进展。
风险提示：需关注国际贸易政策（如关税）、海外产能爬坡进度及汇率波动等风险。