皖能电力：新疆牌印钞机
山湖水
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皖能电力的发电机组基本都在本省，除了近几年布局的新疆项目，这是地方政府相互签订的送受电协议产物：2台66万千万机组的江布电厂和英格玛电厂以及奇台80万千瓦大基地光伏项目，这些电源都是国家西电东送“准东—皖南1100kV特高压直流输电线路工程”（吉-泉线）的配套电源。
那条特高压线路是目前国内的标杆？答案就是准东—皖南的1100kV特高压项目，具有最高电压等级（1100千伏），输电容量最大（1200万千万，目前是900万千万），输送距离最长（3300公里），这个项目总投资407亿，当年投产输送了201亿千瓦时，2024年输送了683亿千瓦时。但配套电源项目江布电厂命运多舛，作为特高压配套电源，和特高压项目同时开工建设，随着2019年线路投产，电厂进度严重滞后，容量已经被其他电源挤占，原来的大股东已经无法推进。
在地方政府的支持下，皖能电力抓住时机在2021年花费9.57亿，成功以2.3pb溢价收购53%的江布电厂股权。
当时所有投资者对这次收购持负面评价，但看到2024年江布电厂的财务数据，不得不惊叹：净利润率为30.2%，净资产12.46亿，净利润为5.5亿，所得税税率15%，ROE为5.5/12.46=44%。71%的净利用来分红，皖能电力在2024年收到江布2.07亿现金。
虽迟但到，在政府的支持下，根据相关协议，皖能电力的3个新疆项目，全部纳入目的地消纳保障，两个火电厂的机组利用小时都能去到5000+。英格玛电厂在2024年也连续投产了2台机组，光伏项目预计今年投产。
参考江布电厂的盈利水平，皖能电力在新疆项目的权益净利润会有6-8亿。ROE44%的项目，20pe估值不高吧，已经和目前的市值不相上下了。
最近接触不到电脑，随便先在手机上写一点，后面再慢慢补充吧。