$麦当劳(MCD)$ 强如麦当劳这般对美国饮食习惯重塑的餐饮玩家在美国市场的餐厅总数达到14000多家后也陷入到停滞状态了，是一个很好的观测美国餐饮连锁店开店潜力的指标了，对比目前墨式烧烤的门店数是4000家左右。25年麦当劳在美国市场的同店数据表现的还不错，同店增长2.1%，全球市场同店增长3.1%，比墨式表现的更好核心原因是单价更低？麦当劳的自营门店已经连续衰减到了2039家，占总门店比例4%多一点，自营门店的运营效率倒是越来越低了。加盟门店层面麦当劳总部整体抽取的比例（租金加抽成）稳定在13%左右，麦当劳很大程度上也可以理解为一个reits了，不过同店以及门店的扩张提供了增长的空间潜力，由于财务杠杆已经到了极致状态，分红的预期是自由现金流全部分掉，做估值预期也变得相对简单了，目前的PE在28倍属于略偏高的位置