$天味食品(SH603317)$ 天味食品历史上看渠道动销的变化带来的库存周期扰动还是挺大的，25年火锅底料销量增长0.15%，出厂均价下降3%，川菜调料包销量下降8.99%，出厂价增长4.01%，在核心品类的量增上陷入停滞，再加上公司层面库存开始累计还是需要担心又进入到渠道去库存的下行周期。最新五年的主要增量来自于川菜调料的扩品类，公司基于渠道、产能、品牌在扩品类上还是存在运作的空间，可以跟踪公司的动作。账面上净现金34亿，目前PE23倍，最近三年基本上把赚到的钱都分掉