$登辉控股(01692)$ 看上去公司管理层人不错，只是可惜咖啡机、熨斗这种appliance是不存在差异化的，甚至是形成不了寡头的完全竞争市场。公司于惠州设厂故在成本上有优势，但是在欧美c端没有personal的服务网络的话，很难形成真正的护城河