$完美医疗(01830)$ 想了一下，还是不能被所谓的高毛利高ROE高分红给迷了眼。非侵入式医美的业务逻辑跟家电/日用一样的：同样的供应链，谁都能做，不存在壁垒。既然如此，市场环境变化，极容易陷入价格战。不能看着好像零负债每年100%分红，但实际上收入随市场变化每况愈下，股息率越跌越低。除非完美医疗做到了区域垄断水平，但是这生意资本开支少，根本阻挡不住无穷无尽的竞争。话说回来，完美医疗能做到现在的ROE水平，还是令人震惊。

另外想了一下更复杂的侵入式医美。其对医生技术手法还是有要求的，商业模式天然更接近律所合伙人制，无法扩张且需要股东付大代价养医生。

人对美的追求是一定长期存在的，但是医美行业的生意模式恐怕对股东不好。不知道@cleverpeople 有什么其他见解？