$四季教育(FEDU)$ 年初2月份时候写的投资备忘录，现在看也不过时。公司就是一个小作坊，市值相对于净现金深度折价，但是没有股东回报的动作。有点像凤凰新媒体feng的情况。
四季教育（FEDU，美股）

1. 市值仅仅2000多万美金，股东人数不足1200人甚至受到了SEC的函件，一个月不到50万美金的交易量，流动性很差，日交易股数在几百到几千，多的时候上万。

2. 之前搞奥数培训，现在搞研学+文旅

3. 江西婺源四季工大，好像在建

4. 2200万USD现金，366万USD短期投资，620万短期投资（公允计价），100万USD长期投资（公允计价），1700万受限制现金，2900万长期投资（其中2500万为公允计价）2200万USD现金，366万USD短期投资，620万短期投资（公允计价），100万USD长期投资（公允计价），1700万受限制现金，2900万长期投资（其中2500万为公允计价）。公司总负债只有2700万，做一个简单的数学：2200+365+620+100+1700+2900-2700=5185万USD，即为公司的净现金数值（我使用了非常保守的估计，因为没有统计公司的PP&E和其他资产，而对于负债，我甚至把deferred revenue（应该是教育业种提前预收的学费吧？）这种不需要现金偿还的负债也算上了）。公司的市值仅为2120美元，不到账面净现金的50%。