2025年投资小结

2025年的投资基本情况。

内地和香港市场大盘涨了不少，个人的主要持仓为万洲国际表现较好，全年实际帐户收益约39%。

现在仓位。A股主要仓位是食品类（双汇发展、伊利）、医药（同仁堂、天士力、云南白药、步长）、地产（万科）、格力等，与去年变化不大。

H股主要仓位食品、中药（万洲国际、同仁堂科技、同仁堂国药、华润医药、白云山）、互联网（腾讯、阿里）等，仓位变化不大，用万洲国际的分红又进行了加仓。

仓位最高的为万洲国际，占比约60-70%。一年中主要收益来自万洲国际（+69%）、腾讯等。

对持仓股和几个行业的看法。

同仁堂、同仁堂科技、同仁堂国药、白云山、华润医药、云南白药、天士力、步长等中药企业。随着中国社会老龄化，今后的30年中国的老人会增加。同时这些老人的消费支出能力将大幅提高。医药包括中药的需求会增加，投资医药行业应该有不错机会，当然找到有潜力的医药企业不容易。应该考虑：一是医药包括中药企业的产品，二是老年慢性病（高血压、心脑血管、糖尿病等），随着年龄的变化会逐渐进入高发期，当然对不同的药企需求是不同步的。医药主要是中药应为今后几年主要的投资方向。

万洲国际、双汇发展、伊利等食品行业。现在是低估的价值股，待观察的是企业能否重新实现增长和分红率。万洲国际在最近两年提高了分红，分红率（不包括特别分红）从原来的30%到约60%，每股分红从0.3到0.5-0.6港元，这也是这两年其股价上涨的原因之一。另外，万洲国际在美国的业务改善，主要原因是美国养殖业务营利水平大幅提高。美国的猪价还在高位，估计美国业务仍会不错。长远来看，万洲国际减少美国的养殖业务，会减少公司业绩的波动性，公司资本支出减少，具有高股息的基础，公司的PE达到15倍是有可能的。持有万洲国际已经快5年了，2026年估计会有减持机会。

互联网平台。腾讯公司、阿里等互联网平台公司由成长股变成了价值股，原因是：经济环境发生了变化，传统的互联网公司快速发展期已过，同时遇到新业态的竞争。腾讯的社交基础较仍较稳固。电商平台竞争格局正在发生变化，最终阿里应该占有一席之地，阿里在云和人工智能上有一定的优势。

2026年展望。对大盘保持谨慎乐观。持股会逐渐集中到食品中药行业的优秀公司上。适当关注互联网和人工智能企业。#2022投资总结# $万洲国际(00288)$ $双汇发展(SZ000895)$ $同仁堂(SH600085)$ @今日话题