详细梳理下振华股份的空间和预期

$振华股份(SH603067)$ 这2天密集电话会交流了下振华，叠加之前的跟踪，详细梳理下振华的空间和预期。

1、首先看下未来整体的供需表，可以判断下未来供需的缺口。

1）需求端：北美缺电燃气轮机需求爆发，高温合金需要金属铬（第一张表）。还有一块没有体现，就是缺电带动SOFC的需求（第二张表），SOFC的中间体要用金属铬，这块的量很大，会继续扩大第一张表中的供需缺口。

2）供给端：制造金属铬的原材料是重铬酸钠，重铬酸钠→冶金级氧化铬绿→金属铬。

重铬酸钠的产能严格受到环保限制，所以这形成了重铬酸钠供给端的强力约束。

27年底之前，只有振华有新增产能，收购新疆沈宏对应重铬酸钠产能4万吨，重庆新基地产能建设完成后新增10万吨，27年投产。银河27年之前无新增产能。

这里说一下振华的重庆新基地新产能，重铬酸钠产能国内2013年之后不再增加，振华的新产能是10多年以来第一次批准。说明公司各项环保指标达标，监