杭萧钢构 (600477)——定位商业航天高端钢结构基建服务商，中标箭元航天等多个商业火箭基地项目
杭萧钢构 (600477) 三大领域布局深度解析：商业航天、钙钛矿、储能
一、核心结论速览
商业航天：定位为高端钢结构基建服务商，牵头制定行业技术规范，已中标箭元航天等多个商业火箭基地项目，技术壁垒在于特种钢结构设计与施工能力，短期贡献业绩有限，长期有望成为新增长点。
钙钛矿电池：通过控股子公司合特光电布局异质结 + 钙钛矿叠层技术，目标效率超 30%，已获 2000 万元 + 订单，核心壁垒在于 BIPV 一体化应用与车规级质量控制，是公司第二增长极。
储能领域：依托钢结构 + BIPV 协同，布局分布式储能 + 微网系统，技术聚焦控逆除一体机与储能电站钢结构，目前处于早期布局阶段。
最具潜力领域：钙钛矿 BIPV（短期业绩确定性强，长期空间广阔）> 商业航天基建（高景气赛道，技术壁垒高）> 储能（协同效应明显，需政策催化）
总体发展潜力：传统钢结构主业稳健，三大新赛道形成 "基建 + 能源" 协同，2026 年预计实现营收增长 10-15%，利润增长 15-20%。
重大工程中标：联合中标箭元航天火箭总装基地项目，负责钢结构部分合同金额6931.88 万元，占营收不足 1%，已被监管提示信披不准确
二、商业航天领域：高端钢结构基建服务商
1. 技术壁垒
技术维度 核心壁垒 具体表现
标准制定权 行业规则制定者 2024 年牵头制定《商业航天发射场钢结构技术规范》
(T/CECS1456-2024)，成为商业航天基建领域事实标准
特种钢结构设计 极端环境适应能力 掌握大跨度、高洁净度、恒温恒湿厂房钢结构设计技
术，满足火箭总装对地面平整度 ±2mm、抗震等级 9 级以上
施工精度控制 毫米级安装技术 拥有国家级装配式建筑产业基地，BIM + 数字孪生技术
实现施工误差 < 1mm，适配航天设备精密安装需求
极端环境防护 防腐与耐久性技术 海南文昌发射场项目积累了盐雾、高温、高湿环境下钢
结构防腐经验，使用寿命达 50 年以上
2. 投资布局
业务定位：专注商业航天地面基础设施建设，提供火箭总装总测厂房、发射工位、卫星研发中心等高端钢结构工程总承包服务
项目储备：已中标箭元航天、天兵科技、星际荣耀等多个商业火箭基地项目，覆盖液体火箭、可回收火箭等主流赛道
技术协同：将航天基建技术迁移至半导体、数据中心等高端工业厂房，提升整体竞争力
合作模式：以联合体形式参与 EPC 项目，负责钢结构核心部分，与航天设计单位形成优势互补
3. 发展现状与潜力
2025 年商业航天基建业务收入约1.2 亿元，占总营收 2% 左右，毛利率 18-20%（高于传统钢结构 15%）2026 年预计新增项目 3-5 个，收入增长 50-80%，贡献利润约 2000 万元
三、钙钛矿电池领域：第二增长极的核心布局
1. 技术壁垒
技术路线 核心壁垒 研发进展
钙钛矿叠层 效率突破 + 稳定性提升 中试线目标效率30%+，已完成异质结部分工艺，
钙钛矿叠层正在调试
BIPV 一体化 建筑适配 + 安全性能 开发钙钛矿光伏瓦、光伏幕墙等产品，通过IP68
防水、抗风揭等建筑标准测试
车规级质量控制 耐久性 + 可靠性 继承汽车钢结构严苛测试标准，钙钛矿组件通过
1000 小时湿热循环测试，衰减率 < 2%
低成本制造 工艺优化 + 材料创新 采用卷对卷印刷工艺，降低制造成本至0.6 元 / W
以下，接近晶硅电池成本线
2. 投资布局
主体：控股子公司合特光电（持股 51%），专注钙钛矿叠层电池研发与产业化
产能规划：建设 100MW 异质结 + 钙钛矿叠层电池中试线，规划 2026 年启动 GW 级量产线
订单落地：2024 年钙钛矿相关订单超 2000 万元，主要应用于工业厂房、公共建筑等场景
市场拓展：与嘉兴南湖区合作建设卫星未来研发中心，探索钙钛矿在卫星电源领域应用
3. 发展现状与潜力
短期（1-2 年）：BIPV 项目贡献稳定收入，毛利率 25-30%，预计 2026 年实现收入1 亿元，利润2000 万元
中期（3-5 年）：GW 级产线投产后，成本优势显现，切入分布式光伏市场，收入规模达5-10 亿元
长期（5-10 年）：卫星电源等高端应用落地，成为全球钙钛矿 BIPV 领域领军企业
四、储能领域：基建 + 能源协同的新探索
1. 技术壁垒
技术方向 核心壁垒 应用场景
控逆除一体机 集成控制 + 逆变 + 储能 + 除湿功能 分布式光伏配套储能系统
储能电站钢结构 大跨度 + 高强度 + 防腐设计 储能电站、氢能储能设施等基础设施建设
微网系统集成 智能调度工业园区、商业综合体等 分布式能源系统
安全性能 防火 + 防爆 + 抗震设计 满足储能电站严格安全标准
2. 投资布局
业务模式："钢结构 + 储能 + BIPV" 一体化解决方案，为客户提供设计 - 施工 - 运维全链条服务
项目案例：已在浙江、江苏等地完成多个分布式储能试点项目，单个项目规模500-1000kWh
合作生态：与宁德时代、比亚迪等电池企业合作，提供储能电站钢结构与系统集成服务
研发投入：2025 年研发费用5000 万元，占总营收 0.5%，重点开发储能专用钢结构与智能控制系统
3. 发展现状与潜力
2025 年储能业务收入约3000 万元，处于早期布局阶段，毛利率 20-22%。2026 年预计受益于 "整县推进" 分布式光伏政策，收入增长100-150%，贡献利润约 500 万元。
最具发展潜力领域分析：钙钛矿 BIPV
短期业绩确定性强：2024 年已实现 2000 万元 + 订单，2026 年预计订单规模达1-1.5 亿元，直接贡献业绩增长
长期空间广阔：BIPV 市场渗透率不足 5%，2030 年预计达 30%，市场规模5000 亿元 +，钙钛矿凭借高效率、低成本优势有望成为主流技术
协同效应最大化：与钢结构主业深度融合，提升项目溢价能力，形成差异化竞争优势，毛利率高于传统钢结构 5-10 个百分点
技术壁垒高：车规级质量控制体系与建筑适配能力，是其他钙钛矿企业难以复制的核心竞争力
五、重大工程中标事件深度解析
1. 中标项目基本情况
项目名称：杭州箭元航天科技有限公司中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地（一期）工程总承包项目
中标时间：2025 年 12 月 29 日，2026 年 1 月 9 日发布正式公告
合作模式：作为联合体成员，与湖南建工集团合作
负责内容：生产车间厂房钢结构材料采购、除锈及防腐、制作及安装，楼承板、彩钢板等围护系统施工合同金额：6931.88 万元（含税），占公司 2024 年营收比例不足 1%，对业绩无重大影响
2. 中标项目的战略意义
技术验证：首次进入商业航天高端基建领域，验证公司在高洁净度、高精度厂房建设能力
客户拓展：与箭元科技建立合作关系，有望参与后续二期工程及其他商业航天项目
品牌提升：商业航天概念提升公司估值，吸引机构投资者关注，助力钙钛矿、储能等新业务拓展
六、总体发展潜力评估与投资建议
1. 核心增长逻辑
传统主业：钢结构行业集中度提升，公司作为龙头企业，2026 年预计实现营收100 亿元，增长 10%，毛利率稳定在 15% 左右
新赛道增长：钙钛矿 BIPV 贡献营收1-1.5 亿元，商业航天基建贡献1.8-2 亿元，储能贡献6000-8000 万元，合计占总营收 3-4%，成为新增长点
协同效应：三大新赛道与传统钢结构形成 "基建 + 能源" 闭环，提升项目溢价能力，整体毛利率提升至 16-17%
2. 投资建议
短期：关注钙钛矿中试线进度与商业航天项目落地情况，2026 年 Q1 为关键观察期
中期：重点跟踪钙钛矿订单增长与储能政策推进，预计 2026 年下半年新业务贡献显著提升
长期：公司 "基建 + 能源" 协同战略清晰，三大新赛道形成规模效应后，有望实现估值与业绩双提升