重点看了大摩今早的宏观策略会，其中关于战争对全球市场的影响，有4个核心观点，每一个都值得大家重视，尤其做趋势和资产配置的朋友，建议认真看完。

1. 伊朗战争大概率是持久战，必须做好交易滞胀的准备

核心结论先摆这：霍尔木兹海峡正在变成常态化收费通道，这意味着油价大概率进入结构性100美元以上时代，不是短期脉冲，而是长期趋势。

可能有人对“滞胀”没概念，简单说清楚：滞胀比衰退更难受——需求端已经垮了（经济增速下滑），但价格端还在涨（通胀高企），相当于“钱不值钱，还赚不到钱”。

2. 受战争影响最惨的，是亚洲市场（没有之一）

拆解两个核心影响，都和我们息息相关：

① 日韩台：其半导体和AI数据中心，高度依赖廉价LNG（液化天然气）发电，现在电价飙升，科技巨头的资本开支会直接砍减，半导体、AI产业链的压力会持续放大；

② 印度、泰国、菲律宾：其化肥供应高度依赖中东，中东局势动荡导致化肥供应紧张，食品通胀大概率会爆发，后续可能传导至全球农产品市场；

③ 中国：虽然我们提前囤了部分原油，但如果油价维持在130美元/桶以上，扛几个月的话，出口和中下游企业利润会承压，这点不能忽视。

3. 大摩资产配置核心建议：现金为王

没有复杂话术，就4个字，再补充3个操作指引，严谨且直接：

- 别抄底：现在任何抄底都是赌徒行为，市场底部还远未出现；

- 全面避险：规避高波动、高敏感板块，优先收缩仓位；

- 获利了结：如果前期有浮盈，果断止盈，落袋为安。

补充一句：美股短期震荡，坚决不碰；亚洲市场哪怕出现反弹，也是减仓机会，别被反弹骗了。

4. 大宗商品冲击，已从原油扩散到全品类

别只盯着油价，这些信号已经出现，个个都是关键：

- 电解铝：确定紧缺！中东已停产57万吨，后续可能再减产400万吨，供给缺口会持续扩大；

- LNG：卡塔尔LNG设施被炸，日韩台被迫转向燃煤发电，每月多烧200万吨，煤炭需求会被动激增；

- 柴油：澳洲柴油储备只剩32天，能源短缺的传导速度，比想象中更快。

最后说句实在的：目前市场情绪真的挺悲观，这场战争里没有赢家，只有“糟糕”和“更糟糕”的区别。$迅策(03317)$ $MINIMAX-W(00100)$ $智谱(02513)$