企业内在价值：国富氢能!
这个标的属于想象类型，算是我今年看的方向里面比较生僻一些的，液氢。这个标的的核心逻辑其实是：产业化前夜，范式转移。
通俗的讲是这个：
公司在产业链内形成了设备一体化布局，深耕氢瓶、液氢装备、电解槽等氢能核心设备环节，具备卡位优势，将充分受益全球氢能行业高速增长。
这个行业的投资原点是液氢。
国氢富能这家公司比较奇特的一点就是，它的核心是液氢产业链是否具备产业化能力。只有这一点论证到位了，才有后面的，企业内在价值评估这些的价值。
液氢的物理特性决定了它本身的价值。如果你相信这一点，下面一步就是看一下这个产业链的产值空间是多大。
整体产值估算：从百亿到万亿的跨越
短期（2030年前）：属于示范和基础设施布局期。产值主要来自液化设备销售、示范项目投资和少量的高端应用（航天、部分示范卡车）。全球市场规模可能在数百亿至千亿人民币级别，中国有望占据重要份额。
中期（2030-2040年）：随着液化成本下降（目标：降至当前1/3或更低）和加氢网络初步建成，在长途重卡、部分工业领域开始规模化商用。产业链（制、储、运、用）总产值可能迈向万亿人民币级别。
长期（2040-2050年及以后）：在全球碳中和目标驱动下，液氢在重型交通、工业原料、大规模储能等领域成为主流选择之一。届时，液氢产业将成为整个氢能经济的核心支柱之一，其带动的全产业链年产值有望达到数万亿甚至十万亿人民币量级，与当今的石油天然气产业规模媲美。
液氢产业的未来产值想象空间巨大，足以支撑一个新时代的能源产业。它并非要替代所有能源，而是精准地锁定那些电气化解决不了、传统化石能源必须退出的“硬骨头”领域。
在最乐观的情景下，到2050年，它可能催生一个与今天液化天然气产业规模相当甚至更大的全球性产业。然而，这条道路注定需要长期、巨额的战略性投入，其产值释放将是一个阶梯式、伴随技术成熟和应用突破而逐步兑现的过程。
这块1看1选的工作就算做完了。
2筛这个其实比较好做。
国富氢能是“液氢”领域的风向标？
在氢能的几种储存形态中，国富氢能是国内极少数能把液氢商业化落地的民企。其核心竞争力体现在：
民用液化突破： 成功研发了国内首套 10吨/天 级的氢液化工厂关键设备，打破了国外巨头（如林德、法液空）的技术垄断。
全链产品覆盖： 他们不仅卖加氢站设备，还拥有液氢槽车、液氢储罐、车载液氢瓶等全系列产品，是国内少数能提供“液氢制、储、运、加”一体化方案的公司。
海外布局： 2026年初（就在几天前），国富氢能公告与澳洲塔斯马尼亚氢能项目订立了采购意向，这显示其液氢设备已经具备国际竞争力，开始“出海”抢占产值。
继续推进3盘
先看企业运营质量
营收在稳定增长，然后还在赔钱的阶段，也就是说这块看不出来啥了。
先把公司的业务做一个梳理：
一、公司概览
我们是中国领先的氢能储运设备制造商，研发并制造覆盖氢能全产业价值链的核心装备，应用于氢能的制、储、运、加、用全环节。我们致力于为中国氢能产业的高速发展贡献力量，目前为客户提供四大类氢能设备产品：
1.车载高压供氢系统及相关产品
2.加氢站设备及相关产品
3.氢气液化及液氢储运设备
4.水电解制氢设备及相关产品
二、核心业务与市场地位（数据来源：弗若斯特沙利文）
1. 用氢领域
我们主力提供配备 35 兆帕及 70 兆帕两种压力规格的 III 型储氢瓶的车载高压供氢系统。
按 2023 年中国车载高压供氢系统销售额计算，我们排名第一
按 2023 年中国车载高压储氢瓶销售额计算，我们排名第一
2. 加氢领域
我们提供两类加氢站（固定式加氢站及集成式加氢站）的设备及相关产品，包括撬装压缩机、卸氢操作柱、加氢机等，用于氢气加注。
按 2023 年国内建造且由我们提供设备参与建设的加氢站数量计算，我们排名第一
3. 储运领域
我们已成功开发：
将气态氢转化为液态氢的氢气液化设备
液氢储运设备，如用于未来液氢多式联运及储存的液氢罐
我们是中国首家开发相关技术并有能力制造用于大规模工业生产的民用氢气液化设备的公司，还开发制造了国内首台民用液氢罐样品。
4. 制氢领域
我们向客户提供 ALK 及 PEM 水电解制氢设备，是中国少数几家同时拥有这两种水电解制氢设备生产能力的领先公司之一，能在 ALK 及 PEM 技术之间动态选择，探索成本与效率的更优平衡。
当下的资产情况，目前最新的是2025年6月30日的中期报告
继续2盘：盘净利润贡献的核心资产=》
净利润贡献情况
国富氢能目前仍处于亏损状态 。
行业背景：由于中国氢能行业处于发展初期，面临核心技术不成熟、生产成本高、市场需求有限以及缺乏规模经济等挑战，产业链上的许多市场参与者（包括氢能设备制造商）普遍处于亏损阶段 。
下面是业务收入构成=》
核心业务资产与盈利逻辑变动分析=》
1. 车载供氢系统：从“唯一支柱”转向“业务基石”
资产状态：公司拥有亚洲领先的全自动化储氢瓶生产线。
趋势变化：虽然营收占比从2022年的76.7%下降至2025年中的35%左右，但其销量依然稳居中国第一。占比下降并非业务萎缩，而是公司主动优化了产品结构，降低了对单一交通应用的依赖。
2. 液氢储运设备：正式成为“第二增长曲线”
资产状态：拥有中国首套民用大规模氢气液化设备。
趋势变化：这是2025年中报最大的亮点之一。液氢板块的营收占比在短短两年内从不足1%跃升至31.8%。这表明公司在液氢产业链（液化、储存、运输）的资产投入已进入规模化产出阶段。
=》这一点是真正的看点所在，也就是液氢产业化的前奏！
3. 水电解制氢设备：产能释放初期
资产状态：ALK（碱性）及PEM电解槽生产能力。
趋势变化：2025年上半年营收占比提升至8.5%。随着国家对绿氢项目的政策支持，该板块资产（电解槽制造）的利用率正在逐步提高，未来有望成为新的利润增长点。
点评：
国富氢能的“净利润贡献主要资产”正在从单一的车载瓶向液氢及制氢设备转移。2025年中报显示液氢板块营收占比已突破30%，是未来ROA回正的关键。
这是国富氢能的制造工厂，在江苏张家港=》
张家港制造工厂详解=》
1. 核心生产基地概况
国富氢能的总部和主要生产设施均位于张家港。该区域属于长江三角洲氢能产业高地，拥有成熟的机械制造供应链和港口物流优势。
地理位置：江苏省张家港市。
职能定位：全产业链氢能核心装备制造中心，负责研发、设计、制造及检测。
2. 各生产线产能与设施
根据业务板块，张家港工厂划分为多个专业生产区域：
车载高压供氢系统生产线：
核心产品：35兆帕及70兆帕III型储氢瓶、供氢系统集成。
产能地位：拥有亚洲领先的全自动化生产线，2023年及2024年车载高压供氢系统销量均位居中国第一。
前沿技术：工厂内设有IV型储氢瓶（塑料内胆）的研发与中试线，这是公司未来的重点增量资产。
加氢站设备制造区：
核心产品：隔膜压缩机、加注机、撬装站控系统。
交付能力：具备提供固定式、撬装式及集成式加氢站成套设备的交钥匙能力。
液氢装备生产基地（重点战略资产）：
设施能力：拥有中国首套民用大规模氢气液化设备生产线（产能10吨/天）。
核心装备：涵盖氢气液化装置、液氢储罐、液氢罐箱等高技术壁垒产品。2025年中报显示，液氢板块营收占比已从极低水平飙升至31.8%，显示该基地已进入规模化产出阶段。
水电解制氢设备区域：
设施能力：同时具备ALK（碱性）和PEM（质子交换膜）水电解制氢设备的组装与测试能力。
发展动态：2025年上半年，该板块营收占比提升至8.5%，产能利用率正在稳步释放。
3. 未来扩建计划（基于募资用途）
根据招股书和2025年中报披露的“所得款项用途”，公司将继续深化在张家港的资产布局：
新建生产基地：计划利用上市募资及自有资金，在张家港进一步扩建自动化生产基地。
产能升级：重点针对IV型储氢瓶和大规模电解槽进行产能扩张，以应对绿氢项目需求的激增。
研发中心升级：在工厂园区内建立更高规格的氢能装备检测中心，强化核心资产的技术壁垒。
4. 制造工厂的“贡献逻辑”
张家港工厂不仅是生产中心，更是公司的“利润转换器”：
规模效应：通过在同一区域集聚制造，有效降低了零部件采购和物流成本。
垂直一体化：从瓶片制造到系统集成，再到下游加氢站配套，全环节在张家港基地完成，确保了毛利率在行业初期的韧性。
总结：
国富氢能在张家港的工厂已形成了从“传统高压气态”向“前沿深冷液态”跨越的成熟制造矩阵，是其维持市占率第一的最核心物理资产。
国富氢能符合我所期待的垂直一体化的产业逻辑！如果说未来产业链能够形成盈利，大概率是从垂直一体化的公司落地的。这也是我选择这家公司的核心原因。是先选择了液氢产业，之后选择了国富氢能，然后去静待产业化盈利的拐点。
2盘结束，下来是3盘：未来净利润增长的预期
国富氢能的核心投资逻辑可以梳理为“行业卡位+技术壁垒+全产业链布局+全球化拓展”四大核心支柱：
1. 细分市场绝对龙头：极强的行业卡位优势
连续五年市占率第一：在核心业务“车载高压供氢系统”和“加氢站设备”领域，公司已连续五年蝉联中国市场占有率第一。
品牌背书与客户粘性：由于氢能装备具有极高的安全标准，整车厂及加氢站运营商切换供应商的成本极高。国富氢能作为“首选供应商”，拥有极强的市场话语权和先发优势。
2. 技术压制力：液氢与IV型瓶的“护城河”
液氢领域国内领跑：公司是国内首家拥有民用液氢工厂工艺包及核心设备交付能力的企业（10吨/天级别）。
逻辑： 液氢储运效率是气态的10倍以上，是解决氢能长距离运输成本的关键。国富氢能在该领域的资产投入已在2025年中报显示出爆发力（营收占比突破30%）。
IV型储氢瓶国产替代：公司正在加速IV型瓶（塑料内胆，更轻、容量更高）的商业化，这是乘用车和高端商用车氢能化的必然选择。
3. “制、储、运、加、用”全产业链一体化
闭环盈利模式：不同于单一的燃料电池厂商或制氢厂商，国富氢能提供的是一揽子装备解决方案。
逻辑： 当下游车辆应用（用氢）爆发时，车载系统赚钱；当基础设施建设（加氢）加速时，加氢站设备赚钱。这种一体化布局有效平滑了单一环节的政策波动风险。
制氢装备补齐短板：具备ALK和PEM双技术路径，直接对标绿氢项目（风光制氢），资产覆盖度从“储运加”向上游“制”延伸。
4. 2025新逻辑：海外市场与规模经济
海外业务爆发点：2025年中报重点提到公司正通过合资模式布局中东、巴西和欧洲市场。
逻辑： 海外绿氢项目对高效率液氢设备和大规模电解槽需求巨大，且利润空间普遍优于国内，有望成为扭亏为盈的加速器。
规模效应降低成本：通过张家港基地的自动化升级和海外建厂，公司目标通过提升产能利用率来分摊研发固定成本，改善目前ROA/ROE为负的财务现状。
继续，募集资金的用途=》
募资扩张车载高压供氢系统和水电解制氢设备产能，维持行业领先地位、持续受益行业成长贝塔。公司 2024年11 月 15 日在港交所正式上市，发行价每股 65 港元，募集资金 3.9 亿港元，
根据公司招股说明书披露，上市募资预计未来将用于：
1）张家港工厂三期建立水电解制氢设备生产线，将产能增加至 500 套；
2）张家港工厂三期建立 III 型储氢瓶生产线，将产能增加至 60,000 个；
3）上海青浦区新建 IV 型储氢瓶生产线，将产能增加至 50,000 个车载高压储氢瓶。
行业持续成长，公司以扩产持续抢占增量市场，维持行业领先地位。
2025年5 月 26 日，公司发布公告，部分未动用的所得款项净额约 7810 万港元（约 7230 万元）将重新分配，用于在中国及海外开展氢能项目的投资与合作，包括制氢工厂、加氢站及氢气液化工厂等。
中国将成为全球氢燃料电池汽车行业的最大市场，氢燃料电池汽车销量将快速增长。
中国氢燃料电池汽车的主要类型是客车、物流车及卡车等商用车，而在国际市场，氢燃料电池汽车的代表性应用是轿车及 SUV 等乘用车。根据公司招股说明书披露，全球氢燃料电池汽车行业销量相对稳定增长，从 2019 年的 1 万辆增长到 2023 年的 1.46 万辆，复合年增长率为 10%，预计 2028 年将达到 21.2 万辆。
2019 年至 2023 年，中国氢燃料电池汽车行业处于早期启动阶段，根据中汽协数据，销量从 2700 辆增长至 5800 辆，复合年增长率为 20.7%。在政策大力支持、核心技术不断突破及车载高压储氢瓶等装备完善的推动下，中国氢燃料电池汽车将进入快速增长阶段。根据
公司招股说明书，预计国内燃料电池汽车销量将从 2024 年的约 8900 辆增至 2028 年的108500 辆，复合年增长率约为 86.9%。
=》下游市场在持续爆发！
车载高压储氢瓶和供氢系统市场随燃料电池车放量带动高增。氢气生产储存、运输、加注等基础设施体系不断落地完善，燃料电池汽车需求也将进一步增加，从而推动车载高压供氢系统及车载高压储氢瓶行业的发展。车载高压供氢系统的原材料成本结构主要包括储氢瓶、管阀件、传感器及控制器等，其中储氢瓶占系统总成本比例最大。
单个供氢瓶而言，原材料成本结构主要包括碳纤维及铝内胆等，其中碳纤维占储氢瓶总原材料成本 50%以上，随着中国核心技术本土化和产能提高，碳纤维价格逐步下跌并于 2023年达到 175.6 元/kg。原材料的下降及燃料电池汽车的放量将驱动车载高压供氢系统及储氢瓶将需求高增。
加氢站专门用于为氢燃料电池汽车加注氢气的基础设施。与传统的加油站不同，加氢站通过高压或低温的方式储存和输送氢气，以满足氢燃料电池汽车的加氢需求。主流的加氢站建设主要集中在固定式和撬装式这两种外供氢加氢站。根据氢能汇数据，具体一个 500kg容量的固定式加氢站的建设成本大约为 1000 万元，而同等容量的撬装式加氢站的建设成本则约为 500 万元，其中设备成本占比高达 85%。
根据公司招股说明书披露，2023 年末，中国约有超 10.58万座化石燃料加油站，但在全国范围仅建成 428 个加氢站，主要是由于中国氢能行业尚在
商业化的初期阶段。按已建加氢站数量统计，预计未来中国仍会是全球最大市场，加氢站网络规模远超其他国家。
新建加氢站带动加氢站用设备需求迈向放量。根据公司招股说明书披露，全球及中国新建加氢站增量分别由 2019 年的 110 座及 20 座大幅增加至 2023 年的 210 座及 118 座。在氢能基础设施建设支援政策的推动下，未来加氢站的增长趋势预计将持续，从而带动加氢站。
氢气需求不断增长以及相关水电解技术进步的推动下，全球及中国水电解制氢设备行业的市场规模保持稳定增长，根据公司招股说明书内预测，预计全球市场 2026 年起破千亿。
公司拥有 ALK 和 PEM 电解水制氢设备生产能力，国内将重点依托新疆、内蒙古等资源丰富地区，实现产品的快速出货。同时突破海外市场，2023 年 6 月，公司与在阿布扎比的国际伙伴合作，销售相关产品用于建设当地一座制氢加氢一体站。
ALK 电解槽：公司能够进行全系列大中型 ALK 电解槽产品的大规模生产，已构建离网模式制氢解决方案。
PEM 电解槽：公司 2023 年下线第一套 20 千瓦水电解设备，100 标方 PEM 电解水制氢装备已在新疆运行。
好了，到了最重点的液氢了=》
液氢是实现大规模储氢和长距离运输的合适解决方案。低温液态储氢是现有储氢技术中有效质量储氢密度最大的方式，通过将氢气压缩后再深冷至-252 ℃得到液态氢，然后将其储存在特制的绝热容器中。液氢具有高的体积储氢密度，在标准大气压下液氢密度可达70.78 kg/m3，是标况氢气密度的 850 倍。
相较于高压气态储、供氢模式，液氢储运技术具有纯度高、远距离输运成本低、加注效率高等优点，在大规模、远距离氢能储运领域具有巨大潜力，是氢储运技术的重要发展方向。
更高的能量密度：在液体状态下，氢的能量密度比气态高得多。这意味着更多的能量可以储存在更小的空间里；
高效运输：气态的氢需要高压容器进行运输，这既昂贵又复杂。另一方面，液态氢可以更容易地通过低温储罐移动。在物流方面，液氢在长途运输中更为实用；
长期储存：另一个优点是液氢可以储存更长的时间，而不需要经常使用高压容器。这使得它适用于存储时间至关重要的应用，例如能源备份系统。
液氢核心装备行业的进入门槛极高。液氢核心装备行业的技术门槛包括低温传热和节能膨胀技术等，涉及工艺需要能够处理低温条件（-252 ℃得到液态氢）的精密生产及检测设备、严格的质量控制措施等。由于所需制造工艺的专业性，液氢核心装备行业进入门槛高。
（1）液氢制取（液化）：此环节将气氢通过压缩、换热、膨胀等形式快速降温从而转换为液态形式，目前主要采用带有预冷装置的克劳德循环工艺，主要用到压缩机、换热器、低温透平膨胀机以及节流阀等设备。其中，透平膨胀机和正仲氢转化器是关键设备。
透平膨胀机：最关键的核心设备，也是系统低于 80K 温区的主要冷量来源。目前的氢透平膨胀机设计和参数主要参考较为成熟的氦透平膨胀机，然而由于氢和氦的物理化学性质差异很大，因而在技术沿用上存在阻碍，需重新设计轴承及各类参数，尤其
对高速转子系统的稳定性带来了更高的要求。我国氢液化核心设备大多依赖进口，主要由美国空气产品公司、德国林德集团和法国液化空气集团等提供。国内起步较晚，
目前仅有少数企业具备自主知识产权并正在开发相关产品，中科富海、国富氢能已实现部分氢液化核心设备的国产化。
正仲氢转化器：氢液化流程中保证液化效率的关键设备之一。根据氢的物理特性，随着温度的降低和氢的液化，正氢会逐步转变成仲氢，并放出大量的热量。液化后液氢中仲氢含量需大于 95% 。常温常压下，平衡氢中仅含有 25%的仲氢，因此需要催化剂作用加快正氢向仲氢的转换，技术难点在于催化剂的筛选和结构设计。
（2）液氢储运：液氢应用环节的关键，可分为容器储运和采用管道输运，对于隔热技术要求高。运输方式包括液氢罐车、液氢罐箱及液氢运输船，其中液氢罐箱是低温液氢运输的核心装备，尤其适用于多式联运。由于液氢具有极低的沸点、低潜热及易蒸发等特性，储存液氢需要使用具有优良隔热性能的液氢罐。低温液态氢储存技术关键在于低温材料、绝热技术及液氢储罐的突破。
（3）液氢加注：液氢泵为技术核心，国内相对落后，相关技术领域仍待突破。
氢气液化及液氢储运设备是公司未来的重点发展业务。公司是中国液氢制、储、运设备国产化、商业化、规模化发展进程的首批公司之一，也是国内首家采用氢膨胀 Claude 法进行民用氢气液化的制造商。于 2023 年成功交付了中国首套工业规模的民用氢气液化设备，产能达到 10 吨/天，是国内产能最大的设备。
公司研发并制造出首个民用液氢罐样品。已成功开发：(1)氢气液化设备，将气态氢转化为液态氢，增加氢气的体积密度，使氢气更适合储存；及(2)液氢储运设备，如用于未来液氢多式联运及储存的液氢罐，涵盖整个氢气液化、储运产业链。
这块要谈及的点太多了，也没必要眉毛胡子一把抓，其实就是定性看液氢就好了。
公司是国内首家开发大型民用氢气液化装备技术企业，填补国内大规模液氢制储运领域空白，并且带领液氢工厂走向商业化。低温工程具有明显的规模效应，10 吨/天（TPD）氢液化工厂是液氢走向商业化生产的经济平衡点，是液氢利用从航天试验走向工业和民用的重要契机。公司所用装置是国内首套大规模 10 吨级氢液化装置，标志着液氢超级工程核心技术“卡脖子”问题取得重大突破，填补了国内大规模液氢制储运领域的空白。未来将联合电解水制氢，利用产业链优势，重点发力绿氢液化及储存。同时，布局新疆、甘肃、内蒙及海外，利用丰富的风光电资源，为客户提供单套 10-30TPD 液氢工厂，形成大于 30000吨的液氢产能。
公司已落地大规模液氢示范项目，可复制从制取至应用一体化储运的解决方案经验，实现快速发展。公司在国内方面已同步在内蒙、新疆地区推进与上游电力企业的合作，打造“用绿氢制液氢+配套液氢重卡”的解决方案，有望未来实现一体化商业模式的复制快速发展。
基于完备的产品产业链，通过液氢工厂罐箱储存液氢，并通过液氢运输罐箱以陆运、海运方式进行长距离运输，在到终端的液氢加氢站储罐，公司能为下游氢能交通、工业、能源领域应用提供整体储运解决方案。
公司供给淄博液氢工厂 10 吨/天氢气液化装置，工厂于 2025 年 1 月开始试生产，该项目为山东省发改委推进的重大示范项目，是国内首个大规模氢液化与液氢储运项目，通过该项目的落地，可以在今年年底打通液氢产业链。下游液氢需求包括规划在青岛、烟台、北京、郑州、洛阳、上海临港区域的应用，包括液氢能源供给站、液氢储存高压加注站和液氢储存液氢加注站（液氢重卡）。
剩下是一个彩蛋=》
公司布局氢动力飞行系统，并与 Wankel 航空强强联合布局氢能低空领域。2025 年 1 月，公司低空经济确立发展方向——开发“氢动力增程式航空动力系统（Range-Extended Aviation Power System）”，其核心是氢动力航空转子发动机。2025 年 2 月 10 日，国富氢能与德国 Wankel Aviation GmbH（简称“Wankel 航空”）正式签署战略合作协议，双方将围绕低空经济领域的氢动力系统研发与液氢应用技术展开深度合作。Wankel 航空是 Wankel Super Tec 的子公司，主要从事 Wankel 发动机及其驱动系统的开发生产。此次合作将结合 Wankel 航空的高效动力技术，研发适用于无人机、电动垂直起降飞行器（eVTOL）等低空飞行器的氢动力系统解决方案，涵盖液氢与气氢两种技术路线。目前，双方共同开发的低空氢动力系统样机已初具雏形。
前面基本上都讲了技术成本，产能这块，下面这块是市场，而且是海外市场=》合资建厂打开海外市场，推动公司迈向全新增长阶段
全球发展氢能产业已成趋势，“脱碳”引领氢能产业高速发展。已公布氢能战略的国家和地区超 50 个，覆盖全球 GDP 超 80%的主要经济体，主要国家和地区氢能政策也逐步由战略规划转向推动实施落地，形成了绿色转型、能源安全、能源贸易和全方位战略驱动下的发展模式。全球减碳目标逐渐明晰，氢能减碳定位凸显，各国氢能政策、目标和实施路径明确，氢能产业开始商业化、规模化发展。
日本发布的《第六次能源基本计划》，将氢作为实现能源安全、应对气候变化和 2050 碳中和目标的主要动力，并计划将氢能培育成为具有国际竞争力的战略新兴产业。
欧洲尤其是德国发展氢能的初衷是推动深度脱碳，但随着俄乌冲突的持续，能源安全逐步成为加快可再生能源和氢能部署的重要驱动力，将其 2030 年电解槽部署规模从 80 GW 提高到 200 GW，实现生产清洁氢 2000 万吨的目标。
美国在持续推动氢能技术研发的同时，随着《基础设施投资和就业法案》等一系列政策实施，美国政府将投入 95 亿美元用于加快区域氢能中心建设以及氢能全产业链示范与研发。
合作协议签订达到数十亿、电解槽计划建厂规模上 GW 级，借力当地氢能开发，海外市场将成为公司未来新兴成长点。凭借公司领导人的开拓精神以及氢能核心设备一体化的产品布局优势——电解槽、液氢、加氢站、储氢瓶，公司能够直接帮助海外客户实现定制化开发服务。尤其是海外氢能发展倾向于绿氢、液氢等方向，公司的产品匹配海外市场需求。
从公开资料看，公司已经在中东、北非、欧洲、巴西、新加坡、印度等全球多地区开展业务，包括但不限于与当地企业合作成立合资公司、签署项目合作协议、参与当地的氢能发展规划项目。
中东氢能市场潜力巨大。中东地区拥有丰富的日照和风能资源，以及大量无人居住的土地，在利用可再生能源生产绿氢方面具有巨大优势。作为世界上最大的氢生产国之一, 沙特计划到 2030 年生产 290 万吨清洁氢，成为全球清洁氢能供应商；阿联酋制定“国家氢能战略”，计划到 2031 年低碳氢生产能力超过 140 万吨/年；埃及计划打造北非地区绿氢枢纽，到 2030 年生产 150 万吨绿氢，并且发布“绿色补贴法案”给予绿氢项目激励措施；阿曼提出“绿色氢战略”，到 2030 年生产至少 100 万吨可再生氢。此外，中东在能源领域的成熟基础设施和经验使其能够有效地扩大氢气生产和出口业务。
公司在德国设立全资子公司，建设本土化基地突破欧洲市场。在本地设立子公司，正在推进与 RCT Group 的合资公司，双方计划于 2026 年前在德国勃兰登堡洲建成 1GW 产能的氢能装备制造基地，用于电解水制氢装置及加氢站设备的生产制造。
2025 年德国的业务拓展更进一步。公司与西门子、RCT GH 氢能公司签署三方战略合作协议，聚焦电解槽设备及绿氢生产的研发与制造。
公司主导电解槽及系统的开发与工程设计，德国新建电解槽制造工厂的装备交付，新建制氢工厂的开发建设和运营；
西门子将成为国富氢能全球拓展氢能全价值链计划的首选供应商与技术合作伙伴，提供基于 Xcelerator 的工业自动化、楼宇及氢能行业电气化解决方案，覆盖从电解槽制造到氢气厂运营的数字化设计、工程模拟与标准化建设；
RCT GH 氢能公司将主导先进制氢设施的工程设计、采购和施工，确保符合国际最高效率与安全标准。
在巴西成立合资公司，建厂+配套落地项目。2024 年 4 月，公司与巴西 YDRO Soluções em Descarbonização Ltda（YDRO）签署战略合作协议，双方成立合资公司并将携手拓展巴西氢能市场。根据巴西本地政府打造氢能港口的规划，合资公司计划到 2025 年提供不少于50 套水电解制氢系统，配套制氨及港口交通运输车辆的运行。
公司与塞阿拉州建立合作意向，港口开发前景广阔。巴西 Ceara 州（塞阿拉州）是巴西重点发展绿氢产业的州之一，Ceara 州的 Pecem 港口是氢能项目的集中地，自 2021 年 2 月推出“绿氢中心计划”以来，位于佩西姆港口工业园（CIPP）的项目已签署了 39 项绿氢发展计划谅解备忘录（MoU），CIPP 计划到 2030 年通过荷兰鹿特丹港每年向欧洲出口 100
万吨绿氢。公司与 Ceara 州已建立合作意向，在 Pecem 港口进行水电解制氢设备的生产，为当地氢能项目供货。
好了，差不多了，足够定性了，然后定量的话，其实看不清楚什么时候，只不过有券商给出指引预估，这块说不清楚，但趋势是对的，液氢+原有业务爆发带来的净利润的提升是比较明确的指向，至于盈利预期权当看看，可能也就这2-3年。
预计2025~2027年公司实现营业收入5.49/8.43/12.67亿元，同比+19.7/53.5/50.3%，归母净利润分别为-0.79/-0.19/0.50 亿元，同比+62.34/75.44/355.31%。
如果2027年实现了产业化盈利，那么必将迎来一个比较陡峭的超级加速度，这一点就是国富氢能投资的核心逻辑，也是我选择这类具备范式转移潜力，产业化前期的原因，布局于2-3年后爆发的标的。
然后让我拍的话，我也拍不清楚多少，我看到的时候是26港币，我的感觉是，液氢能成的话，30-40亿港币，那确实是低估了，这一点是非常明确的。参考天然气，液氢能成的话，市场潜力绝不低于这个。
就这些！