260331-月度总结：激烈动荡之下，逻辑能否经得住考验？
截止本日港股收盘，年度整体法收益率：15.59%；整体仓位： 102.81%；融资比例： 3.50%；
本月末，具体持仓如下图：
本月终止了连续的上涨，录得本年度首次的月度亏损：
今年特别难搞，从东财软件的统计来看，67%的人是亏损的；只有33%的盈利，真是投资艰难啊；
本月由于收到中东战争的影响，导致我的收益率先高后低，激烈震荡；在3.13那周的总结来看我整体法收益率达到24.82%，到3.31日则已经跌倒了15.59%；从高峰回调的深度非常大；各种信息明天乱飞，导致股市激烈动荡；尤其在月初，大家普遍认为石油价格高涨，回让世界各国觉醒，对自己能源结构回做出深远的调整；而我也是这样认为的，我也多次表述，我的逻辑：
1，中东战争到目前还没有一个结论，到底什么时候结束，现在下结论为时尚早，不去定因素太多；但是不论是马上结束还是变成持久战或者拉锯战，都会对人们的能源安全观带来巨大的冲击，从而可能从本质上改变大家对于能源安全的基本逻辑；
2，高涨的石油价格，将会保持相当长时间的，炸毁的设施导致的整个石油供应链和实话产业链会带来长期而深远的影响；石油价格高位宽幅震荡，可能很那在回落到80美元以下了；而石油化工产业链的下游也会受到冲击；
3，非中东石油、非石油能源（煤炭、天然气、水电等），电气化及新能源（风电、光伏及配套的储能）将会直接收益于中东战争；这个仗一打起来，大家都怕了，被人卡脖子的感觉非常不好受；尤其对于那些要大量依赖中东石油的国家；
事实，本月的整体市场的逻辑，至少在上半月都是按照这个逻辑在走的，新能源相关、煤炭及煤化工、石油相关都是受到了这个主要的逻辑框架的影响，而有了一波相当客观的上涨；煤炭淡季不淡，煤价没有剧烈上涨的情况下，煤炭股大涨；石油股也是大涨，海油一度突破30+，碳酸锂价格也是一度冲击18万；但是到了月末，随着不少的25年业绩报告出来，市场悄然之间，很多上半月的热点股，收到各种因素影响，剧烈的回调；包括我持股中的石油、煤炭等都非常明显，海油今天一度跌破26.5；看不少人也已经清空或者抛售了相当比例的中海油等等；
现在市场的走向难以预料，剧烈的下跌，是需要对自己的持股策略和逻辑进行验证的时刻；从我的认知层次来看，中东这个战争，大了一个月了，造成的破坏是非常大的，不仅仅是海峡通过不了，也包括对各种石油及石化工业设施的深度破坏，即使战争结束之后要需要相当长时间进行恢复，更何况当下，就说战争结束，我认为为时尚早；是立即结束？还是说边打边谈？还是拉锯扯皮？什么样的形势结束，什么样的时机结束，现在来看还是充满了众多不确定因素；更何况，即使战争结束，对于人们的能源安全观带来的冲击是不可消除的，能源安全如何保障？因此我仍旧认为，新能源的逻辑没有变化，新能源作为石油能源的代替或者补充的安全性和紧迫性都在加强，那么新能源除了直接的风电和光伏只来，这个产业链都会受到这个局势的影响；因此我仍旧看好电气化材料和新能源电池材料的这个偏重上游的环节，具体而言，我仍旧看好，以铜、碳酸锂为核心的环节；以及非中东石油和非石油资源，包括煤炭、电力、石油；
因此本月，我在紫金出现互调的时候，补了一部分的紫金；包括云天化（磷化工产业链）；继续重仓石油、煤炭和电力目标；由于资金流动性匮乏和高抛低吸的操作，略坚持了中海油、华润和兖矿；
巧合的是我持仓中，与中东相关的股票占了大多数，按照仓位，包括盐湖、中海油HK、紫金、兖矿HK、天齐、云天化、特变；从不同角度都和能源有一定的关系；我当下的逻辑在我自己的思考后，我不认为已经出现了本质的改变，因此决定仍旧会维持操作不变；
当然由于市场回调，我部分持仓出现了浮亏，包括云天化、特变、财通和华润HK；在我统计表中还会统计PE和PB基本指标以及3年内百分位；从估值来看，一些高估值的目标，必须要有比较好的业绩表现或者强烈的业绩预期，才可以支撑相对较高的估值；当然估值代表了过去或者当下，对于未来的看法和预期，有时候又是仁者见仁智者见智的事情，不是那么一下子就能讲的清楚的。云天化就是典型例子，由于我认知问题，我入手的成本较高，且估值也高，当年报出来后，各种解读都有，但是不可否认的是，云天化的估值绝对值尚可，但是相对位置较高；市场的认知出现了很大的分歧，导致云天化的股价出现了剧烈的回调，我基于对产业链的信心，知行合一的买入死扛，到目前已经出现了浮亏；分析来分析区，我没有在40+即使减仓就说明我的策略至少当下短期内没有感受到四场的脉搏，从而就需要承担相应的结果。但是拉长时间看，我认为云天化的核心竞争力没有收到本质改变，短期内化肥的限制出口，原料尤其硫磺的价格对成本有一定的冲击，但是不该长期的龙头格局和竞争力，所以我选择继续观察；
其他的股票也面临类似的情况和格局，短期剧烈的动荡，会对投资者心理带来非常剧烈的冲击，是走是留，是需要自己决策的；但是知行合一很重要，对自己的逻辑进行及时的调整和验证也很重要，要践行自己的逻辑，而不是左摇右摆，飘忽不定；综合而言，我认为我所看重的几个方向，尤其是：石油、铜、氯化钾、碳酸锂、磷矿及磷化工的持股逻辑没有发生改变，我选择坚持，继续坚持下去，等待变局；
OVER!