毛戈平MGP——美妆化妆品的高PE

$毛戈平(01318)$ $巨子生物(02367)$ $上美股份(02145)$

#珀莱雅# #贝泰妮# #水羊股份# 上海家化

市场对不同商业模式给出不同的PE。

美妆化妆品基本都是高PE，显示了市场对其未来利润增长的期待值较高。

毛戈平的PE基本在30以上，最高达到60.股息率为1%左右。

公司股份集中在几个创始人手中。

一、主要产品

主要分为彩妆、护肤、香氛三类。

25年半年报，整体销售26亿元，其中彩妆销售14亿，护肤销售11亿。

彩妆和护肤产品是公司的核心产品。

护肤单价高于彩妆，彩妆销售数量较大。

彩妆系列：

护肤系列

香氛是公司新的发力点。

二、毛利率

公司线下直销10.9亿元，线上直销10.2亿元。直销是公司主要销售方式。

公司毛利率达到85%左右，基本所有产品毛利率均较高。

三、利润

公司收入逐年递增，毛利率较高，销售费用较大。

销售费用高是所有化妆品彩妆行业的特点，推广成本高。

销售净利率在25%左右。

四、高增长预期

公司处于扩张期，毛利率高，未来支撑高PE的是高业绩增长，但高PE股需要注意风险。

巨子生物受市场对其增长下降的预期，PE近期从40倍下降至15倍左右。

香氛产品是今年毛戈平实现高增长的重点产品，也是公司的主推产品，需时时关注。