巨子生物——美妆高毛利高增长护城河难题

$毛戈平(01318)$ $巨子生物(02367)$ $上美股份(02145)$

一、业绩表现

营收增长放缓，净利润增长放缓

业绩增长的放缓导致市场对高PE不可持续，近期股价回落。

销售毛利率82%，销售净利率38%均变化不大。

营收的变化带动利润变化。

二、当前PE

当前估值369亿，PE15.2，股息率3.81%

股利支付率在60%左右。

三、产品

公司核心品牌可复美，占比超过80%

四、护城河风波

公司主打重组胶原蛋白概念，推动医美+护肤。

竞争者锦波生物紧随其后。

在2025年5月出现含量检测风云

不管最后结果如何，说明企业的护城河没有想象中的宽大，对高增长高PE产生压力。

买的便宜是价值投资的重中之重，显然港股市场认为5月份的价格已经不便宜，到现在已经失去了一半价格。

至于是否能价格再起，还是看公司未来的销售和利润增幅。