龙资源——纯黄金矿产赛道

$龙资源(01712)$ $灵宝黄金(03330)$

一、股权

大股东持股27%，二股东近期有持续的减持股份。

二、资产负债

负债干净。

三、资产

公司为纯金矿公司，资产主要持有芬兰和瑞典的矿产。

当前核心资产是芬兰Joki金矿的开采和Vamm工厂的提炼加工。

销售收入为销售金矿收益。

瑞典Fabo金矿尚在诉讼阶段，环保问题未发生产值。

公司原矿黄金品位、加工回收率、矿量共同推高黄金产量。主要是品位的提升。

四、成本

2024年生产黄金（金锭）20,517盎司（约0.64吨）。

2024年龙资源销售成本2500澳元/盎司。2023年为2700澳元/盎司。

2025年上半年销售成本2080澳元/盎司。原矿黄金品位从2.17提升至3.06.

2025年上半年产量13475盎司，销量10,370盎司。

五、概算

2023年总产量20159盎司、2024年总产量20517盎司、2025年上半年产量13475盎司（24年上半年为8164盎司）。

2025年上半年销售1万盎司，均价3123美元，销售成本2066澳元/盎司（1380美元/盎司）。差价1743美元/盎司，利润0.65亿港币。

2025年下半年销售1.3万盎司（等同产量），均价3700美元，差价2320美元，利润毛估约1.3亿港币。

全年利润2亿港币，当前市值15亿港币，7.5PE.

售价和单位成本是资源股的关键，反映在黄金价格+金矿品位。