龙资源（五）——26年业绩预估
$龙资源(01712)$ $灵宝黄金(03330)$ $紫金黄金国际(02259)$
2026年3月13日
一、25年业绩
龙资源在昨天发布了25年的年度业绩公告，股东应占利润同比增加367.85%至3亿港币。
PE已经下降为6.3左右。
综合其2025年半年报，整合一个公司表格，公司收入主要受黄金单价和黄金产量影响。
二、金价提升
金价提升从2024年的2430美元提高至2025年的3543美元。
推算出的2025年下半年均价3835.8美元/盎司，和黄金走势的验证基本符合。
三、产量增加
2025年全年黄金产销量均增加31%。
2025年上半年产量13475盎司（24年上半年为8164盎司）；
2025年下半年的黄金产量和上半年基本持平。
不考虑金品位的变动和新增产能的影响，保守估算2026年上半年1.35万盎司。
四、26年业绩预估
根据从2025年底至当前的黄金价格，已发生的均价在4900美元/盎司左右。
参照套用2025年的成本，简化计算26年半年利润3亿港币，全年利润5.8亿港币。
按照当前约20亿港币市值，PE约为3.4
五、资产负债
按照最新的年度业绩，资产12.77亿港币、负债3.27亿港币、所有者权益9.5亿港币。
整体负债很低，公司比较干净。
资产12.77亿港币：货币资金5.57亿元，金融资产0.2亿元，存货1.35亿元，固定资产3亿元，其他资产2亿元。
负债3.27亿港币：拨备2.13亿元。
六、未来发展
公司属于传统金矿企业，未来除了国际黄金价格影响之外，最大变动之处是公司采矿的黄金含量。
2025年已开采的原矿的黄金品位为3.17克/吨，2024年为2.52克/吨。
公司在芬兰的Jokisivu金矿是当前正在开采的主力金矿，根据公司最新公告的探勘情况，
在2025年钻探中发现高品位矿段（如Arpola-3区块），远超行业平均水平。
且无需新增采矿权，仅需通过现有设施延伸开采即可快速提升产量。
公司陆续新发布的主力矿和其他矿的探勘公告，持续开采的问题不大，且含金量基本大于当前已开采水平。
七、股息分红
根据最新公告，公司有计划挪到香港公司，需要时间等待，之后发行红利认股权证，如果每五股折价20%，相当于约4%的股息。顺利的话实现了募资+让利分红的思路。
链接2：龙资源（二）——金价暴跌叠加二股东持续减持双因素影响