四方精创：稳定币基建龙头，互联网金融弹性先锋

香港金管局已明确2026年3月发放首批稳定币牌照，全球数字金融合规化进入关键落地期。$四方精创(SZ300468)$ （300468）凭借在稳定币领域的深度技术卡位、跨境金融IT的先发优势，叠加互联网金融的高弹性属性，成为本轮政策与市场共振下的核心受益标的。本文从稳定币布局、牌照催化、板块弹性三个维度，论证其价值重估逻辑。
一、稳定币赛道：四方精创的技术卡位与生态壁垒
四方精创是A股唯一深度参与香港稳定币全流程建设的金融科技公司，已形成“技术平台+监管协同+场景落地”的完整布局：
1. 核心技术底座：FINNOSafe平台
自主研发的FINNOSafe Web3.0平台，支持稳定币发行、储备资产托管、实时清算与合规风控，清算效率达5000+TPS，满足香港《稳定币条例》对100%储备隔离、实时赎回的严苛要求，是稳定币发行机构的首选技术服务商。
2. 监管与生态先发优势
作为香港金管局首批沙盒合作方，深度参与mBridge多边央行数字货币桥项目，沙盒累计交易额超500亿港元；与汇丰、渣打、东亚银行等头部机构合作，落地港元稳定币清算、供应链金融代币化等场景，技术验证与商业落地同步推进。
3. 牌照与市场空间预期
香港首批稳定币牌照仅发放3-5张，四方精创凭借合规技术与场景优势，有望成为首批获牌或核心技术合作方。灼识咨询预测，2027年香港稳定币市场规模将达千亿港元，系统建设与运维服务空间广阔，公司稳定币业务收入有望迎来爆发式增长。
二、香港稳定币牌照：政策落地的强催化与稀缺性溢价
2026年2月，香港金管局总裁余伟文确认，已收到36份稳定币牌照申请，3月将发放首批牌照，且数量有限、以稳健为原则。这一事件的催化作用体现在：
1. 合规化落地，打开行业天花板
稳定币从“灰色地带”进入监管框架，港元稳定币将成为跨境支付、RWA（真实世界资产代币化）的核心基础设施，直接带动技术系统建设、运维服务、合规咨询等需求，四方精创作为技术龙头，订单确定性显著提升。
2. 稀缺性带来估值重估
首批牌照的稀缺性将传导至技术服务商，具备合规能力与生态资源的企业将获得溢价。四方精创的A+H上市布局（已启动赴港双重主要上市），进一步打通香港资本市场，提升全球数字金融业务的承接能力。
三、互联网金融vs证券板块：弹性差异与四方精创的双重属性
当前市场对金融板块的预期聚焦于“证券板块拉升”，但从历史表现与业务属性看，互联网金融板块弹性显著高于传统证券，核心逻辑如下：
1. 业绩弹性：轻资产vs重资产
传统券商依赖经纪、投行等重资本业务，业绩与市场成交额强相关，弹性有限；互联网金融（尤其是金融IT）以技术服务、软件授权为主，轻资产、高毛利，订单落地后业绩释放更快，弹性更大。
2. 成长逻辑：政策创新vs周期跟随
证券板块更多是市场周期的“跟随者”，而互联网金融叠加数字人民币、稳定币、AI金融等创新政策，是“政策驱动+技术迭代”的成长赛道，估值体系更偏向科技股，具备长期成长空间。
3. 四方精创的双重优势
公司兼具证券IT核心供应商（覆盖券商核心交易、资管系统）与稳定币基建龙头属性，既受益于证券板块的行情拉升，又独享稳定币政策红利，成为互联网金融板块中弹性最突出的标的之一。
四、结论：稳定币落地+互联网金融弹性，四方精创迎价值重估
香港3月稳定币牌照落地是明确的时间点催化，四方精创凭借技术卡位、生态合作与监管协同，成为稳定币赛道的“卖水人”；同时，互联网金融板块的高弹性属性，使其在证券板块预期升温的背景下，获得更大的估值提升空间。
短期看，牌照落地将带动订单预期与市场情绪；中长期看，稳定币与跨境支付的商业化、A+H上市的资本助力，将推动公司从传统金融IT向数字金融龙头转型。在“政策催化+业绩兑现+板块弹性”的三重逻辑下，四方精创有望成为本轮金融科技行情的核心标的。
仅供个人投资参考
#互联网金融# #证券# $赢时胜(SZ300377)$ $华林证券(SZ002945)$