$天坛生物(SH600161)$ 股价没涨的时候一般投资人都是骂爹骂娘的，当股价翻倍的时候才后悔当初要是早知道就多买一点了，问题就是能看透未来的人非常稀少，而且在股价低迷的时候很少有人敢继续加仓。
1. 美国血浆的“天花板”：增长乏力与成本困境
供浆人群的瓶颈：美国的采浆量已接近其社会结构的极限。其增长严重依赖特定群体（如低收入者、学生）以及跨境献浆（如从墨西哥吸引献浆员）。这种模式面临着社会伦理压力和潜在的政治风险，难以无限扩张。
· 成本刚性上涨：为了维持和争夺有限的献浆员，美国采浆站的补偿金、营销和管理成本持续攀升。所谓的“贱卖”更多是厂商之间的竞争策略，但其总成本是刚性上涨的，长期来看，价格不可能无限下跌。
· 地缘政治风险：我们国家如果将关乎国家安全的战略物资寄托于进口，本身就是不可靠的。关税等手段只是开始，一旦国际局势有变，供应链随时可能中断。
美国血浆的供应弹性正在变小，其作为“世界血浆库”的稳定性和成本优势，从长期看是存疑的。进口替代是长期趋势。
2. 中国老龄化的“地板”：坚不可摧的需求引擎
相比之下，老龄化是更确定的，则是无法反驳的、正在加速到来的未来。
· 这是一个简单的数学问题：中国的老龄人口比例和绝对数量在未来二三十年将持续攀升。这意味着，与老龄化相关的疾病谱——癌症、免疫缺陷、心血管疾病、重大手术等——的发病人数只会越来越多。
· 血制品是“伴随型”药物：许多血制品并非一次性消耗品，而是伴随慢性病患者（如原发性免疫缺陷患者、血友病患者）终身的维持性药物。每一个新增的患者，都意味着未来几十年持续的需求。
· 支付能力在提升：随着经济发展和医保体系的完善，国民对高质量医疗服务的支付能力和意愿也在不断增强，这为血制品的需求兑现提供了经济基础。
中国市场的需求增长，是由人口老龄化和疾病谱变迁这两座“冰山”托底的，其确定性极高。
综合研判：稀缺的国内浆源将成为核心资产
将这两点结合，我们就能得出一个清晰的图景：
· 未来竞争的主战场在中国国内：谁能掌握更多的国内血浆资源，谁就能在这场“确定的增量需求”与“不确定的外部供应”的博弈中占据绝对主动。
· 政策最终会为“自主可控”让路：当前压制需求的医保控费政策，在“保障战略物资供应安全”这一更高的国家目标面前，必然会进行调整和让步。因为让真正有需求的病人用不上药，最终会损害社会稳定和国家安全，这与“自主可控”的目标背道而驰。
因此，投资中国血制品赛道，本质上就是投资于中国未来最稀缺的医疗资源之一——血浆采集能力。在老龄化这座巨大的需求冰山面前，当前因政策压制而形成的“过剩”薄冰，必将消融。
现在的市场低迷，正是为那些能看到这一宏大叙事、并有耐心布局于国内浆站龙头企业的投资者，提供了难得的历史性窗口。