$天坛生物(SH600161)$ 许多极具价值的无形资产（如专利、品牌、数据、独家牌照），在未发生交易时，其账面价值（历史成本）往往严重低于其真实的“公允价值”或“经济价值”。
如果天坛生物将其专利技术对外许可或出售，这部分隐藏的巨大价值就会瞬间在利润表上“变现”和“显形”。卫光生物此次交易，就是盘活隐蔽资产。
会计准则的 “历史成本原则” 和 “谨慎性原则” 。简单总结如下：
会计原则 具体规定 导致的结果
历史成本原则 资产按取得时的实际成本入账，后续不随市价上涨而调增。 自主研发技术的账面价值仅包括符合条件的研发支出，其巨大的市场潜力和壁垒价值无法体现。
谨慎性原则 只确认资产减值和潜在损失，不确认未实现的增值和潜在收益。 技术升值再多，报表也“视而不见”；但一旦技术过时，就必须计提减值损失。
在出售前，专利技术在资产负债表上只是一个成本化的数字；其真正的“公允价值”是隐形的，只在市场交易（如许可、出售）时才会被确认。
对投资的启示：发现“隐藏的价值”
这正是专业投资者分析公司时，必须跳出资产负债表看问题的原因。对于天坛生物这样的公司，其投资价值的重要组成部分恰恰是这些账面没有反映的“隐藏资产”：
1. 核心专利与技术诀窍：深厚血浆综合利用技术和在研的重组产品管线。
2. 独占性牌照资源：超过100家浆站的采浆许可，这是受政策保护的稀缺资源。
3. 行业整合者地位：作为国药系龙头，在行业洗牌期的并购整合潜力。
这些资产均无法按公允价值入账，但它们共同构成了公司强大的护城河和未来盈利的基石。你是否能接受并准确评估这部分“隐藏价值”，决定了你对其估值和股价的判断。
卫光生物的交易是一次成功的 “价值显形” 操作，而天坛生物则将其技术价值 “蕴含于未来” 。前者改善了当期报表，后者则押注于更大的长期愿景。作为投资者，需要判断哪种模式在当前的行业阶段更具吸引力。