为什么说西泥是持续高成长股？
有些人认为2028年之后西部水泥就会停止增长，要变红利股了。以我对非洲及西泥管理层的了解，我认为未来10年西泥都会保持较高增长速度。
增长来自哪里？
一、 在建项目
1、 乌干达莫罗托+金贾水泥，250万吨，25Q4 or 26Q1
2、 莫桑比克楠普拉水泥，150万吨，26年
3、 刚果金开赛水泥，30万吨，25Q4
4、 津巴布韦水泥，150万吨，26H2
5、 哈萨克斯坦阿克托别水泥，200万吨，27H1
6、刚果金CILU（并购），120万吨，25Q4
二、 已规划，待建项目
1、 安哥拉本格拉水泥，150万吨
2、 埃塞俄比亚莱米2期，500万吨
3、 埃塞俄比亚梅尔卡杰布水泥，250万吨
4、 东马来西亚水泥项目
5、 刚果金基桑加尼水泥
6、乌干达莫罗托2线
三、 非洲水泥发展空间
2024年非洲总人口15亿，预计2040年将增长到25亿。
1、刚果金：2024年总人口1.1亿人，预计2035年达1.5亿+；目前总水泥产能600-700万吨，未来空间5000-8000万吨；西泥系目前控制着刚果金60%以上的水泥产能，后续成长空间巨大。
2、埃塞：2024年总人口1.3亿，预计2035年总人口1.6亿+；目前有效水泥产能1500万吨左右，未来空间6000-8000万吨，目前西泥产能占比40%+，空间仍然很大。
3、西泥已布局的其他国家：乌干达、坦桑尼亚、津巴布韦、安哥拉、莫桑比克、卢旺达、布隆迪、刚果布、马达加斯加2024年总人口2.6亿，目前人均水泥消费不足100公斤，发展潜力巨大。
4、非洲其他稳定国家：通过并购或者绿地项目逐步拓展其他非洲稳定国家市场。
5、非洲目前还不太稳定的国家：苏丹、南苏丹、索马里、中非共和国及西非的部分国家目前还几乎没有水泥产能，待未来局势稳定后，也会有建设水泥厂的迫切需求。
中国用二三十年就快速实现了城市化，而非洲的城市化将是一个长期、温和提升的过程，伴随非洲的城市化及工业化进程，西泥也将会有一个很长时间的增长期。