2025年投资总结：攒股收息，以“正”合；风起港股，以“奇”胜

一、2025投资总结

1、收益情况

2025年投资收益先扬后抑，上半年银行股领涨所有板块，年内最高收益在六、七月份，下半年市场风格转换，各种概念风生水起，持仓收益震荡波动，最终收益为18.37%，这样的收益跑输大部分指数，但我还是挺满意的，投资就是滚雪球的过程，慢慢变富，心里更踏实。我把2020年作为我价值投资的新起点，并开始详细记录，这几年收益情况见下表：

股权投资、攒股收息，这可能是今年我提得比较多的词，也是我的投资理念的体现，按照这样的理念进行操作，今年投资还是很有收获的：

首先，是股权大幅增加，目前第一重仓杭州银行的持股数量达历史最高位水平，其他个股持仓也有所增加；
其次，是分红收益大幅增加，今年有8个月都有股息到账，分红总额比去年增加了20+%，对攒股收息策略来说，分红才是最终目的，今年持股数量增加再加上持股业绩增长分红增加，双管齐下，今年的分红取得了不错的增长，攒股收息的策略越来越香了。
2、持仓及操作情况

熟悉我的朋友都知道，我的投资策略“守正出奇”

“正”：是以“低估+分红+成长”为主的持仓，年初主要集中在银行板块，有杭州银行、张家港行、江阴银行、平安银行等。“正”的操作严格按照“攒股收息”的理念，并结合我的《银行股全家福》的变化进行动态调整，主要操作如下：

1）按照《银行股全家福》增加了成都银行、苏农银行、常熟银行的仓位，降低了年初张家港、江阴、平安的仓位；

2）分红加仓，主要增加了杭州、成都等银行股；

3）融资加仓，主要增加了成都、苏农、齐鲁、常熟等银行股；

4）做T操作，根据市场情绪偶尔做做T，积少成多，年底看这类操作也增加了一点持仓筹码。

总的来说，银行股的操作就是围绕两个目的：股权数量增加+未来分红增加！

“奇”：这方面的仓位控制在10%以内，以高成长性、或周期、或困境反转等等为选股方向。虽然比例不大，但今年收益的约三分之一是由这部分贡献的，具体操作如下：

1）年初这方面主要持有港股药明生物、中远海控、江西铜业股份、恒生医疗ETF。

药明生物是去年15～10元时建仓，今年在最终在35元左右清仓，没有卖在高点，但差不多200%的收益，非常满意；

恒生医疗ETF，上半年涨幅远远落后于生物医药板块，所以就不断做T，最终在0.5元卖飞，虽然加上做T跟最高点卖差不多，但无论如何，还是卖飞了，本来可以有更多的收益的；

中远海控和江西铜业股份，底部卖飞，因为仓位较小，所以对收益影响不大，但这其实暴露一个非常大的错误，就是江西铜业股份的港股，在10港元以下建仓后，没有继续加大仓位，反而是卖飞了，实在是可惜，错过了一个大牛股。

2）以上所有港股在逐渐卖出后，均换成港股众安在线，初期在12元左右换的还是不错的，但后来众安在线受香港稳定币立法通过的消息刺激，短期股价翻倍。但这也打乱了我的调仓节奏，所以后来的调仓买入价格就比较高，最高是在20元买入，持仓成本也从12左右上升到了15元左右。

其他：

今年新股中签只有3个，以往每年几个账号能有10个左右，现在新股发行网上申购的比例太少了，对二级市场的散户很不友好。

总的来说，今年的操作完全是按照我的投资理念进行操作，所以这样的收益率也完全可以接受。虽然下半年各种题材股炒作兴起，但依然坚持原则，以“价值”为核心进行投资。历史经验表明，用错误的投资方法赚到钱，那是运气，迟早会还给市场，投资是马拉松长跑，需要的是长期坚持做正确的事情。

二、2026年投资展望

1、“正”：成长性银行股

2025年是成长性银行股的小年，虽然优秀的银行股业绩两位数增长，但股价表现一般。不过这也给我们2026年的收益打下坚实的基础。从银行股的息差周期和债券投资周期看，26年银行股的营收增速会普遍提高，好的银行股业绩依然可以两位数增长（相关分析可见历史文章），所以成长性银行股依然是我未来的重点方向。

明年业绩两位数增长的成长性银行股，是银行股里一到亮丽的风景线。按照我长期跟踪的情况看，成长性第一梯队的银行股我估计：杭州、常熟、齐鲁、成都、苏州、苏农等银行股的概率比较大，到时候大家可以看我的明年一季报的银行股全家福来验证一下。
大行2026年可能表现一般般，因为从估值和股息率来看，已经大不如好的中小银行股，不过他们是银行板块的标杆，股价应该会比较稳。股份行比大行性价比高一些，但远不如优秀的中小银行股。

从基本面看，明年业绩高增长的城商行、农商行可能有不俗的表现；从资金面来看，股份行可能获得公募基金保险资金的青睐（仅供参考）。

2、“奇”：港股金融科技

守正出奇，依然是我的最爱，银行股之外的研究和实战，有利于我对其他类型股票的深入了解，避免戴有色眼镜看待其他非银行股票。26年的“奇”应该还是在港股。前面分析操作的时候也交代了。目前只持有一个股票众安在线，当前估值不算高，只要其业绩处于高增长阶段，按道理就可以坚定持股，至于其他稳定币概念、暖哇科技上市等等，对我来说不过是锦上添花而已。

持仓清单：文中基本上都说到了

从期望来看，明年股权数量希望增加3～5%，明年分红希望跟持仓股票业绩同步，分红总量期望增加目标15%，这是攒股收息的目标。至于市值变化，顺其自然吧。

另外，当前持仓银行股过于集中，明年的分红可能会复投成其他低估高分红的非银行股，逐步分散，可能是未来的一个长期调仓策略。

以上就是总结和展望的全部内容！

雪球慢滚越千滩，息作舟楫股作帆。
守正方田深耕处，出奇险峰勇攀岩。
寒枝拣尽栖金凤，暖律回时醒碧潭。
午岁扬鞭驰旷野，蹄声踏雪报丰年。
新年将至，祝祖国繁荣昌盛，也祝各位朋友在2026年的投资长路上——步履稳、雪球滚、心从容、富自生。让我们一起，在时间与复利的旷野中，策马扬鞭，勇往直前！

$杭州银行(SH600926)$ $成都银行(SH601838)$ $众安在线(06060)$ @摸索fhy @今日话题 @陆冲河