杭州银行25年快报简评
$杭州银行(SH600926)$ 也公布了2025年业绩快报，基本在我的预期之内吧，具体如下：
1、营收：
387.99亿，增长1.09％
三季度时曾经畅想过如果四季度债券市场回暖的话，杭州银行的营收应该在395～400亿之间。可惜债券市场全年萎靡不振，以国债指数为例，四季度上长0.16％，与一季度的0.13％相当，跟去年四季度的2.61％相差巨大。所以四季度债券收益这一块很难提供正增长，这是杭州银行四季度营收难以增长的主要原因。
从营收组成看，净利息收入增长12.83％，手续费和佣金增长13.1％，这两项均两位数增长，还是不错的。
2、净利润
190.3亿，增长12.05％
由于四季度营收的增量不够，净利润增长12.05％，比我预期的15％低一点。
3、资产增速
杭州银行总资产增长11.96％，贷款增长14.33％，这两项数据均低于宁波银行的16.11％和17.43％，主要还是因为去年年初可转债尚未转股，核充限制影响了贷款增量。
4、每股收益
每股收益2.66元，主要是受到了可转债转股的摊薄，每股收益微降2.92％
5、资产质量和拨备
不良率0.76％，维持在较低的水平；比较亮眼的是逾期不良比，大幅下降到55.87％，说明其风险认定极其严格，资产质量进一步夯实；拨备覆盖率跟去年比有所下降，为502.24％，是目前唯一还保持在500％以上的银行股，安全垫足够厚。
其实，如果通过快报看2025年的情况是没太大意义的，因为这基本上都是明牌了，但透过快报，我们可以看到两方面的积极信息：
1、杭州银行的2025年四季度经营正常，这段时间股价萎靡不振，难免让人联想四季度是不是暴雷了，了快报出来相当于吃了定心丸。
2、更为关键的是，可以对2026年的经营情况进行更加准确的预测，特别是营收情况，我们来看看营收里的重要组成部分：
1）得益于核充得到了补充，资产增速有望高于2025年，前期开门红情况基本反应了这样的情况。从息差看，公司多次表态2026年息差下降幅度小于2025年，那么25年净利息收入增长12.83％，理论上来说2026年的净利息收入会在两位数增长；
2）手续费和佣金，2025年增长13.1％，我们可以假设这一块不变好了；
3）投资收益及公允价值变动：以国债指数来看，2025年上涨0.92％，远低于2024年的8.04％，2026年一个月不到已经上涨0.26％，基本恢复正常，假设全年上涨3％左右的话，跟2025年相比，这一块的收入增量应该是不小的。
综合以上因素来看，杭州银行2026年营收两位数增长的预期是完全可能的，这样的营收增速，对应的报表其他数字都会非常好看。
期待四月份的一季报来验证！
总的来说，杭州银行2025年经营正常，在全行业都很困难的情况下，保持两位数增长实属不易。但通过夯实资产质量，补充核充，为2026年的轻装上阵打下良好的基础。作为杭州银行的长期股东，在公司基本面持续向上，以及当前极低的估值的情况下，没有任何理由不继续拿牢，这样的基本面拿得安心、拿得放心！