作为叙事基础的全球AI资本开支
根据部分美头部投行现在对AI超大规模云厂商的资本开支预测，到27年，这些公司的资本开支占销售额比重将上升至约26%（互联网泡沫时期光纤大规模建设时通信服务行业的峰值约32&），已经超过能源公司在页岩油气繁荣期的水平。在数据中心扩建中，融资租赁的使用越来越普遍；当将融资租赁纳入资本开支计算，以更完整地反映真实投资规模时，资本开支占销售额的数据将进一步被推高，此外，AI基础设施投资中有相当大一部分处于“在建工程”科目下，这意味着资产在正式投入使用前不会计提折旧，也就是说，利润率的压力将延迟，直到这些资产上线运营后才会体现出来。