晨光电缆（834639）中标国家电网10.15亿元项目
一、重大订单持续落地，业绩增长确定性增强
公司在2025年6月接连中标国家电网多个项目，总金额达10.15亿元，覆盖东北、华北、华东、华中、西北等多个区域。其中最大单笔中标为华东区域低压电力电缆项目（3.16亿元），显示其在国家电网市场的核心供应商地位。此外，公司公告截至2025年1月在手合同订单超过20亿元，为未来1-2年的业绩增长提供了坚实支撑。国家电网2025年计划投资超6500亿元，特高压项目如大同—怀来—天津南工程已开工，特高压电缆需求预计增长15%，晨光电缆的500kV平滑铝套电缆技术已通过预鉴定试验，未来有望深度参与这些项目。
二、行业政策红利释放，市场需求扩容
国家能源局在2025年6月宣布加大农村电网改造资金投入，已下达50亿元专项资金，重点解决电网“卡脖子”问题，并支持分布式光伏、电动汽车充电设施接入。这直接利好晨光电缆的电力电缆业务，尤其是农村电网升级和新能源配套项目。此外，全球能源转型推动风电、光伏等可再生能源项目加速落地，而电缆是新能源电力传输的核心部件，公司与广东火电、国电投等企业的合作（如争取新能源单位入围）将进一步打开市场空间。
三、技术突破构筑竞争壁垒，高端产品加速商业化
公司在高压电缆领域的技术优势显著：
• 500kV交联聚乙烯绝缘复合平滑铝套电力电缆已获得预鉴定试验报告，性能达到国际领先水平，载流量提升15%、输电损耗降低8%，且成本较进口产品低20%，未来将应用于高压发电和输电项目。
• 1kV矿物绝缘电力电缆与西安交大合作攻关，计划2025年底量产，填补国内高端市场空白。
• 研发投入持续加码，2024年研发费用达6975.77万元（占营收3.47%），并计划开展750kV电缆关键技术合作攻关，进一步巩固技术领先地位。
四、成本控制与风险对冲策略优化
面对铜价上涨压力，公司采取多维度措施应对：
• 套期保值：计划利用期货、期权等金融工具锁定采购成本，降低原材料价格波动对利润的影响。
• 降本增效：通过自制模具、智能工厂建设（MES系统）等方式降低生产成本，2024年自制模具超100套、牵引头超1000付，显著提升生产效率。
• 价格调整：增加开口合同签订，根据铜价波动灵活调整产品价格，部分转嫁成本压力。
五、股东结构优化与市场信心提振
2024年底，公司十大流通股东中金序孝、李欣等机构投资者新进，王明珍增持2.97%至200.22万股，显示部分投资者对公司长期价值的认可。此外，公司通过回购专用账户持有189.65万股，占流通股1.62%，进一步稳定市场预期。尽管前十大股东持股比例略有下降，但核心管理层通过增持和技术投入传递积极信号。
六、国际化布局开启新增长极
公司计划深度参与“一带一路”建设，通过参加海外展会、输出电力基建技术开拓东南亚、中东等市场。尽管目前海外订单尚未大规模落地，但其在高压电缆领域的技术优势（如500kV电缆）和重大项目经验（北京奥运会、大兴机场等）为国际化战略提供了坚实基础。
七、深海技术突破
晨光电缆在深海电缆领域取得重大进展，其自主研发的脐带缆重量较传统海缆减重30%，抗干扰性能提升50%，已适配"奋斗者号"等深海机器人。该技术应用场景包括深海观测网数据传输、水下机器人供电与控制，并完成国内首个深海数据中心脐带缆项目，合作方涉及国家深海基地、中科院深海所等科研机构。
综上，晨光电缆在订单储备、技术突破、政策红利等多重利好驱动下，短期业绩增长确定性较强，长期则有望通过高端产品放量和国际化布局打开更大成长空间。