天能动力投资总结（二）
1.25年年报业绩增速达到50%的可能性
25H1天能动力净利润8.2亿，25H1天能股份净利润8.69亿，按照天能动力持股85.42%的比例来算，天能动力自身的回收业务利润是0.777亿，因为碳酸锂从10月到12月一路上涨，对于天能动力的回收业务比较乐观，H2的利润不会低于H1，这里当做H2和H1利润相同，那天能动力自身业务全年利润是1.55亿。如果天能动力24年净利润是11.42亿，如果要达到50%的增速，那么25年净利润需要达到17.13亿，除去自身业务的1.55亿，需要从天能股份上获得15.58亿利润才能到50%增速，按照股权比例，也就是对应天能股份利润达到18.24亿左右，天能股份截止Q3的总利润是13.6亿，相当于天能股份Q4利润达到4.64亿利润就可以让天能动力达到50%增速，而天能股份Q3单季度的利润是4.91亿。
这里有球友比较担心因为新国标的问题天能股份的营收和利润大幅度下滑，那么大概数据推算一下新国标对于Q4利润的影响，新国标执行的时间是12/1，也就是对于Q4来说，实际影响是1/3的时间，电动轻型车占铅酸电池总营收的97%左右，按照行业数据，这97%中，二轮车占90%-94%，三轮车占6%-10%，我这边取中值，二轮车92%，所以二轮车占铅酸电池总营收的89%左右，对于铅酸电池前装市场和后装市场的比例来说，往年前装市场大概是20%-25%，今年因为有国补，所以前装市场提高到了30%左右，后装市场的毛利会比前装市场的毛利高一些，这也是今年天能股份毛利没有提高的重要原因，假如因为新国标的原因，12月份一辆二轮车都没有卖出去，那么对于天能股份二轮车业务的影响，前三季度铅酸电池的总营收是304亿，对应到二轮车的营收是304*0.97*0.92=271.28亿，一个季度90.42亿左右，一个月30.14亿左右，前装市场按照天能股份5%的净利率（这里计算比较保守，实际上前装市场的毛利率低于后装市场2%左右），前装市场25%的营收占比来算，损失0.376亿的利润，天能股份Q3利润4.91亿，Q4损失掉二轮车前装市场的利润0.376亿利润，就是4.534亿，天能股份全年利润18.13亿，天能动力全年净利17.04亿，对应增速49.21%，这是比较悲观的情况，一是没有考虑天能股份锂电业务四季度的增量，二是二轮车前装市场不可能一点营收都没有，并且二轮车前装市场缺少的部分营收会从后装市场补回来，最后就是天能动力25H2锂电回收业务因为碳酸锂的上涨起码赚的比上半年多，三点综合考虑全年50%的增速应该没什么问题。
2.1月发布业绩预告的可能性
对于A股来说，年报达到50%的净利润增速是需要强制披露业绩预告的，对于港股来说规则有些不太一样，我查询了港交所《上市规则》第 13.09 条、香港证监会《内幕消息披露指引》，并没有明确提到业绩增速到了50%就需要发布业绩预告，只是50%业绩增速和扭亏为盈为重大变动，如果不披露，有可能构成内幕交易，所以一般情况下都会进行披露，像是有前期指引、非经常性收益占比高的一些公司，就算是达到了±50%的波动，也不一定会发业绩预告，但是天能动力不太符合这类公司的特征，另外关于业绩预告的时间限制，我这里再做补充，港股业绩披露没有时间限制，如果是AH同时上市的公司，会因为A股业绩预告披露的时间要求所以会在1/31之前H也会同时发布业绩预告，可惜这次天能股份没有业绩预告，相当于天能动力可以将业绩预告的时候往后延迟。
上述数据计算或者规则有问题的，可以交流沟通，需要正确的数据来客观的判断个股，后续我会再写一篇关于锂电回收业务和派息率的文章，最近股价的表现确实不尽如人意，希望业绩不要让人失望吧。