电池产业的一些思考及容百科技中报个人理解

$容百科技(SH688005)$ 其实在大A投资是很郁闷的一件事情，我们的市场，股票涨跌是靠1.政策；2.消息；3.资金；共同作用来推动的，而且只能做多，大部分人融不到券，多空失衡；因此总是会有极端的表现，一直暴涨，一直暴跌，价格反复波动，但是公司基本面真的变了吗？一家企业的变化不是很快的，设定好方向后，半年一年不会有太大的变化，随着时间的拉长，可能新技术、新工厂落地了，公司基本面会有一些改善；比如容百科技，随着时间的拉长，磷酸锰铁锂量产→产能持续放大→创造利润；公司还是那个公司，老板还是那个老板，基本面在短期未发生重大变化，股价却反复波动，又能代表什么呢？难道投资者的信心反复波动？机构中小投资者都是短线交易者？股价的波动，又要看大A的情况，板块的情况，资金面等等......；大A炒股真心累啊；

下面是我对电池产业的一些个人思考及容百科技中报个人理解；

1. 需求端增长明确：

新能源一直是一个很大的盘子，我们投资的电池产业链，主要产品有消费电池、动力电池、储能电池；譬如一辆车的电池成本在5W，一年销售1000万辆车，一年在电池上的营收就有5000亿了；当然，实际的市场远比这个例子要大，不亚于后面的AI市场；作为存储能源的一种载体，电池的需求是十分明确的，稳步提升，即使某一天市场饱和了，整体的规模还是很大的，至少万亿级别；

2. 短期碳酸锂价格波动对利润的影响：

做正极材料的厂商有蛮多的，高镍、中镍、磷酸铁锂、纳电、磷酸锰铁锂等等厂商，在23、24、25年，这些公司在股价上的表现都比较一致的下跌了，原因有20、21、22年正极材料的扩产和锂矿端的扩产，正极材料厂家最通俗易懂的说法，就是赚个锂矿加工费，尴尬的情况就出现了，锂矿下跌的价格太快了，导致正极材料也要跟着调价，叠加正极材料产能扩大，最终导致大家都不赚钱了，锂电的走势和多晶硅都比较类似，但是我认为锂矿比多晶硅确定性更强的点在于，需求端增速还是非常快的，且锂资源是稀有的；碳酸锂期货的价格下跌的太快了，很难不怀疑这是被恶意做空，对于正极材料厂商，锂矿价格能够稳住，就能创造利润；

3. 关于固态电池的思考：

动力电池概念的发展围绕着三元锂和磷酸铁锂，最开始大量使用磷酸铁锂路线的是因为，磷酸铁锂成本低廉，充放倍率高，但是磷酸铁锂他的特性就是能量密度没有三元锂高，部分厂商为了轻量化及更大的电池容量，选择了三元锂，当时锂矿价格还是处在高位，镍一直也不便宜，因此三元锂成本上没有优势；后面媒体宣传三元锂各种不安全，也导致了大家更加接受了磷酸铁锂；

锂电池其中的一种失效模式就是锂枝晶的生长刺穿隔膜导致正负极短路，由于固态电池的先天优势，固态电解质不易被刺穿，因此在安全上的担忧也少了很多，而且当下的锂矿价格如此低廉，这时就可以放开手脚，彻底的去追求高能量密度；因此我认为高镍正极材料是一个好方向，由于固态电池，在正极材料上的变化不大，因此也是一个风险较低，后期比较明确的点；

4. 容百科技半年报的理解

刚出来这份年报其实是有点伤心的，本来以为中报会止亏，小幅盈利，也带上了一些我的幻想；当仔细去分析的时候，发现研发投入多花了点钱，库存减值，合同负债增加，而且二季度是碳酸锂跌的最猛的时候，销售的正极材料价格也会对利润有影响；公司还在按照设定的方向去研发，扩产；比较值得期待的还有硫化锂；至于股价呢，大A是个不理性的市场，为什么不涨呢，没资金来推动，容百也算一个比较低调的公司了，在固态电池技术上的沉淀不见得比近期涨的好的公司，如$上海洗霸(SH603200)$ $厦钨新能(SH688778)$ $差哪里去，业界对于固态电池的研究已经比较充分了，且人才是流动的，在当下固态电池这个新技术层面不会有太夸张的差距，只是每个在管理及战略上各有不同，客户也不同，销售策略、成本控制也不同，导致利润会有差异，没涨的原因就是开篇讲的那些；中报中港资跑了又能怎样，其实大家6月份就知道它走了，我认为港资走了是好事，对手盘卖空压力小了很多；至于容百科技的股价呢，随波逐流，我们无法决定市场，但是我相信公司会变好，反内卷会推动碳酸锂价格回归合理的波动区间，固态电池会给公司带来一个新的增长点，躺平静态花开了；