爱柯迪：严重低估！少有的10PE机器人标的

一、核心竞争力：全球化+精益管理的护城河

成本控制堪称行业教科书
2025年三季报显示，在铝价波动下毛利率逆势提升至32.6%，单季度净利3.2亿同比增长15%。球友@凌羽风 点评：“关税战中净利润岿然不动，供应链管理堪称降本大师”。
比起同行40倍PE的“画饼式成本”，爱柯迪的盈利是实打实抠出来的。

海外布局甩开同行一个身位
墨西哥二期工厂2025年6月投产，形成“宁波总部研发+北美属地化生产”的敏捷模式，物流成本降低30%。对比旭升集团海外产能尚在建设，爱柯迪已吃透特斯拉北美订单红利。

技术协同性被严重低估
800V高压铸件市占率20%，同时将铝合金压铸工艺迁移至机器人关节，特斯拉Optimus试验件单价达4000元。

二、增长引擎：从汽车配件到人形机器人

卓尔博并表埋下彩蛋
微特电机业务2026年预计贡献1.23亿净利，并与现有产线形成协同。

椒爷提示：这笔收购隐含PE仅8倍，堪称“白送期权”。

机器人业务进入爆发前夜

特斯拉链：12月7日国内审厂启动，关节壳体若通过将锁定百万台产能；

技术储备：镁合金关节减重30%，已通过宇树科技验证。
冷知识：爱柯迪机器人团队来自原博世自动化事业部，技术底蕴远超市场认知。

新能源订单结构性升级
2025年新能源收入占比45%，快于行业增速，800V产品毛利率达38%。（同行对比：文灿股份新能源占比仅25%）

三、行业催化：中美机器人战略共振

政策端：美国拟2026年发布机器人行政令，中国“十四五”规划明确轻量化战略；

产业端：特斯拉Optimus Gen3将于2026Q1发布，供应链备货提前启动；

技术端：爱柯迪专注于汽车轻量化解决方案，以铝合金、锌合金精密压铸件为主业，同时布局镁合金在机器人等领域的应用。

这轮行情不再是概念炒作，而是G端（政府）+B端（企业）双轮驱动的产业革命。

四、估值重构：从“汽配小弟”到“机器人新贵”的跃迁

当前市值200亿（PE 18倍），较合理估值存在30%+空间：

悲观场景（传统业务）：2026年净利14.8亿，给予15倍PE→222亿；

乐观场景（机器人放量）：新增5亿收入，25倍PE→125亿溢价，合计347亿。

风险提示

日本客户占比12%，中日关系波动影响订单；

墨西哥工厂爬坡不及预期（当前产能利用率65%）；

量化资金抛压（近一月日均换手率仅1.2%）。

注：本文数据来自公司公告及行业研报，观点仅代表个人立场。投资有风险，决策需谨慎。