中国有色矿业2025前三季度信息跟踪

一、2025年前三季度经营情况

从2025H1经营数据来看，营业收入同比减少2.58亿美元至17.52亿美元，销售成本同比减少3.17亿元至11.81亿美元，毛利同比增加0.58亿美元至5.7亿美元。

其他收入及其他收益同比增加0.51亿美元，期间费用开支无大变化，经营利润同比增加0.95亿美元至5.34亿美元，税前利润同比增加1亿美元至5.33亿美元，扣除所得税费用后期内利润同比增加0.68亿美元至3.71亿美元，本公司持有人净利润同比增加0.44亿美元至2.63亿美元。

其他收益的增加主要是外汇利得。

由于谦比希东南矿体暂时停产影响（预计全部修复工作在2025年12月完成），公司调整了2025年生产计划，自有矿山铜产量从16万吨调整到14万吨。2025年前三季度自有矿山共完成了11.8132万吨，也就是2025Q4预计完成2.1868万吨（2024Q4完成3.7408万吨）。

二、业绩预估及估值

2025年前三季度实现归母净利润为3.56亿美元，其中2025Q3归母净利润为0.93亿美元（对应单吨归母净利润为2825美元），与2024Q3归母净利润0.95亿（对应单吨归母净利润2248美元）利润差不多。2024Q4铜价和2024Q3差不多，按照单吨归母净利润2248美元计算，则2024Q4归母净利润在0.84亿元。实际2024Q4归母净利润为0.85亿美元，和推算接近。

2025年Q3铜价在1万美元/吨，2024Q3在9500美元/吨。假入2025Q4铜价维持在1万美元/吨，2025Q4归母净利润在0.62亿美元。2025全年净利润为4.18亿美元。当前港股市值为597亿港币（约76.54亿美元），约18倍PE。按照40%的分红，则派息0.33港币/股，对应当前股价股息率为2.18%。港股通税后股息率为1.74%。

根据开源证券的报告，预计2026年新增产能0.5万吨，则2026年完成16.5万吨。按照每吨归母净利润2825美元计算，则归母净利润为4.66亿美元，按照当前港股市值约16倍PE。

2027年新增产能3.3万吨，则全年完成19.3万吨。按照每吨归母净利润2825美元计算，则归母净利润为5.45亿美元，按照当前港股市值约14倍PE。$中国有色矿业(01258)$