$兴发集团(SH600141)$ $澄星股份(SH600078)$
黄磷可以替代硫磺
能抑制硫磺价格狂涨的必然是热法磷酸替代湿法磷酸，即黄磷替代硫磺。硫磺通过制硫酸，然后溶解磷矿石制磷酸。黄磷加水即可制成磷酸。所以黄磷可以替代硫磺制磷酸。替代的条件就是看谁制磷酸的成本更低。当硫磺价格高于3000元/吨时，硫磺制磷酸的成本大于黄磷制磷酸的成本。当硫磺价格低于3000元/吨时，硫磺制磷酸的成本低于黄磷制磷酸的成本。硫磺和黄磷在制磷酸的生产中可以相互替代。
如果硫磺长期维持在4000元/吨以上，磷酸不涨价，湿发净化磷酸产线将全部停产，由热法磷酸替代。
如果磷酸铁锂电池需要的湿法净化磷酸（包括工氨）全部由热法磷酸替代，需要热法磷酸500万吨，黄磷140万吨。目前全国黄磷名义产能也就140万吨，实际产能不会超过100万吨。所以全国黄磷都用于做热法磷酸都不能满足磷酸铁锂的需求。
最终结果是热法磷酸部分替代湿法净化磷酸。湿法净化磷酸严重亏损，磷酸涨价，湿法净化磷酸装置微利或微亏，湿发净化磷酸不再新建项目。磷酸涨价后，热法磷酸利润丰厚，黄磷装置满产满销，供不应求，黄磷涨价，黄磷利润丰厚，黄磷产能将会扩大。
磷酸成本是不断变化的，硫磺价格是湿发净化磷酸的变量，黄磷是热法磷酸的变量。以后热法磷酸的成本将长期低于湿法净化磷酸的成本。硫磺价格会稳定在3000元/吨—4000元/吨之间，高点可能会到5000元。黄磷价格会稳定在25000元/吨—28000元/吨之间，高点可能会到30000元。