$联特科技(SZ301205)$
核心客户与订单突破1. 北美大客户：xAI（马斯克旗下）订单规模：150万只1.6T光模块（2025Q4交付），单价约$800/只，合同金额超10亿人民币。合作意义：首个打入马斯克AI供应链的中国光模块企业，验证技术可靠性。后续潜力：若xAI的Grok模型算力扩张，2026年订单或翻倍至300万只。2. Meta（Facebook母公司）800G DR4：小批量供应（份额约5%），LPO方案测试中（良率85%）。竞争壁垒：Meta现有供应商为旭创/新易盛，联特需通过价格优势（低10-15%）争取份额。3. 华为昇腾供应链（国产替代）机会点：华为自研AI芯片需配套1.6T光模块，联特与华工科技竞标中。 1难点：华为要求硅光方案，联特需加速技术转型。三、财务与产能布局1. 业绩表现（2025H1）营收：18.7亿元（同比+120%），其中海外占比65%（xAI/Meta贡献）。毛利率：32%（同比+8pct），因800G/1.6T高端产品占比提升。净利润：2.3亿元（同比+200%），超市场预期。2. 产能扩张武汉基地：1.6T专用产线投产，月产能5万只（2025年底扩至10万只）。马来西亚工厂：规避关税风险，2026年投产（主供北美客户）。四、未来增长逻辑1. 短期催化剂（2025Q4）xAI订单交付：若按期完成，将提振市场对二线厂商的信心。Meta 800G放量：若LPO良率提升至90%，份额有望从5%升至10%。2. 长期空间1.6T差异化竞争：硅光方案良率低、成本高，联特EML路线在短距场景有性价比优势。华为国产化替代：若突破硅光技术，或成为昇腾第二供应商。
$新易盛(SZ300502)$ $华工科技(SZ000988)$