兴证国际：首予国泰海通“增持”评级 收费类业务市场地位进一步提升

来源：新浪港股

　　兴证国际发布研报称，2025年是国泰海通（02611）的整固之年，需要时间去磨合并购重组带来的摩擦，随着公司的客户资产和净资产规模的再上台阶，综合实力将进一步增强，兑现规模效应。该行预计公司2025-2026年归母净利润分别为274.61和233.70亿元，同比分别+110.8%和-14.9%，首次覆盖给予“增持”评级。

　　兴证国际主要观点如下：

　　事件：国泰海通发布2025年中报，报告期内分别实现营业收入和归母净利润238.72、157.37亿元，同比分别+77.7%、+213.7%，其中扣非归母净利润72.79亿元，同比+59.8%，主要系公司并购海通证券带来的负商誉，构成非经常性损益，加权平均ROE同比+3.14pct至6.25%；单二季度分别实现营业收入和归母净利润120.99、34.95亿元，环比分别+2.8%、-71.4%；剔除客户资金后经营杠杆较年初-