元成还是没扛过去

来源：市场资讯

（来源：蔚然先声Lite）

作者 | 云开

编辑 | 方乔

11月10日晚间，*ST元成发布公告称已收到上交所拟终止上市的事先告知书。截至当日，公司股票连续20个交易日收盘总市值均低于5亿元，触及交易类强制退市标准。当天开盘后股价再度跌停，收于0.58元/股，总市值缩至1.9亿元。

这家总部位于杭州的环境服务企业，除了面临市值退市，还因连续三年财务造假被证监会处罚3745.46万元，实控人祝昌人被罚2800万元并遭10年市场禁入。公司三季报显示，目前仍有约1.26万户股东持有该股。

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*ST元成的股价从10月13日开始一路下行，至11月10日已连续21个交易日一字跌停。其实早在10月14日，当公司市值首次跌破5亿元至4.85亿元时，市场就已有所警觉，公司当晚便发布了风险提示。

根据交易类强制退市规则，达到连续20个交易日市值低于5亿元的公司不设退市整理期，股票将直接停牌。因此从11月11日开市起，*ST元成已经停牌，等候上交所上市委员会就终止上市事宜作出最终决定。

更严重的问题来自财务造假带来的重大违法退市风险，证监会在10月10日下发的行政处罚事先告知书中认定，2020年至2022年间，实控人祝昌人组织指使公司虚增越龙山国际旅游度假区项目的劳务及机械成本，通过虚增项目产值的方式累计虚增营收2.09亿元、虚增利润总额5046万元。

分年度看，2020年虚增利润占当期披露数额的36.60%，2021年占比19.32%，2022年占比1.62%。此外，公司2022年还存在未及时将淮阴项目价审差异入账的问题，导致当年虚增营收1416万元、虚增利润1345万元。

造假行为还延伸到了融资环节，2022年7月至11月，*ST元成完成非公开发行股票募资2.85亿元，而在相关发行文件中引用了越龙山项目2020年、2021年虚增后的财务数据，这直接构成欺诈发行。

浙江证监局因此决定对公司及5名责任人合计处罚7945万元，实控人祝昌人个人承担2800万元罚款并被禁入证券市场10年。另外4名相关责任人分别被处以200万至500万元不等的罚款。

从经营数据看，公司业务收缩和亏损态势持续加剧。2022年至2024年，*ST元成营业收入从2.94亿元逐年下滑至1.46亿元，三年净亏损累计超过5亿元。今年前三季度营收1.02亿元，净亏损1.43亿元，单看第三季度营收仅2014万元，同比下降54.70%。

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在退市危机之外，*ST元成的债务问题也在加速暴露。据公司2025年半年报披露，应收账款回款困难导致资金流动性紧张，部分银行贷款逾期，多个账户被冻结，偿债困难加剧。

截至今年上半年，公司账上货币资金仅833.23万元，短期借款却高达4.65亿元，一年内到期的非流动负债达6800万元，流动性压力可见一斑。

从今年年初开始，银行债权人陆续采取法律行动。上海银行杭州分行、中国工商银行杭州保俶支行、中国农业银行杭州解放路支行分别以金融借款合同纠纷为由提起诉讼，涉案金额分别为1807.59万元、3354.15万元和4929.56万元。

其中涉案金额最大的是兴业银行杭州临平支行，该行发起6笔集中诉讼，涉案总额达1.38亿元。兴业银行在诉讼材料中提到，公司资信状况恶化、清偿能力明显减弱，双方多次沟通后仍拖欠到期欠款本息，银行宣布未到期贷款提前到期后公司依然未履行还款义务。

此外，南京银行杭州分行和杭州联合农村商业银行丁桥支行也分别以2243.71万元和3276.43万元的涉案金额提起诉讼。统计下来，这些银行借款纠纷涉案金额合计约2.94亿元。企查查数据显示，*ST元成目前被执行总金额已累计至9764.66万元。

值得注意的是，在公司连续三年财务造假期间，天健会计师事务所、致同会计师事务所、中兴财光华会计师事务所先后为其提供审计服务，但这三家机构均出具了标准无保留意见的审计报告。

*ST元成2022年定增项目的保荐机构海通证券，在当年的持续督导报告中也未披露重大问题，直到2023年才在督导报告中披露公司存在内部控制缺陷、非经营性资金往来等一系列问题。随着公司进入退市程序，这些中介机构的责任认定也将成为市场关注的焦点。