招商证券：上调IFBH至“增持”评级 经营逐步改善 关注业绩弹性

来源：新浪港股

　　招商证券发布研报称，上调IFBH（06603）至“增持”评级，考虑到行业处于成长期+业绩修复弹性大。椰子水行业当前正处于风口期，行业快速扩容的同时竞争加剧，IF作为行业龙头，品牌具备先发优势。当前在竞争下公司更加积极的布局国内品牌和渠道，未来若行业规范落地公司有望受益并保持份额领先地位。公司25年受innococo中断发货，及汇率、费用等影响业绩承压，26年有望收入重归高增态势，利润修复弹性大。预计公司25-26年EPS分别0.68、1.16元人民币，对应26年估值14X。

　　招商证券主要观点如下：

　　25H2业绩承压，汇率及费用影响利润

　　据近期跟踪了解到，公司25H2整体业绩承压。收入端看，主品牌IF收入增速环比上半年有所放缓，但仍保持相对较快增长；innococo品牌受渠道大商内部管理问题影响，6月开始中断发货，12月才有所恢复，导致H2同比大幅下滑。毛利率