杉杉集团重整新方案：16.42元/股“高价”收购背后，债权人能分到多少蛋糕？

来源：市场资讯

　　来源：债市观察

　　导读

　　债权人现在面临的，是一个典型的“信息不对称”困局。

　　作者 | 高远山

　　随着表决期（4月15日截止）的临近，杉杉集团的重整计划草案已然成为资本市场与债权圈关注的焦点。安徽省国资旗下皖维集团以总额不超过71.56亿元、每股16.42元的收购价高调入场，相较于首轮方案8.65元/股的惨淡，本轮方案确实打出了一手看似漂亮的“翻番牌”。

　　然而，在这轮高光数据的背后，深入拆解其清偿结构与信托安排时，却发现事情远比表面复杂。本次重整引入了“产业投资人+地方AMC”的双重架构，皖维集团负责产业整合，宁波金融资产管理股份有限公司（宁波金资）将担任破产服务信托的首任处置机构 。对于普通债权人而言，这或许并非一场预期中的“及时雨”，而是将答案留给了未来。掌声与镁光灯之外，那份被置入信托的8.38%股权背后隐藏的定价逻辑，将一个疑问留给市场：16.42