Token卖爆了！智谱交出亮眼“成绩单” 融资客已提前埋伏多股

来源：滚动播报

　　来源：东方财富研究中心

　　3月31日，智谱公布上市后首份财报，公司继续保持国内收入规模最大的独立大模型公司地位，并在财务层面完整复刻了Anthropic“智能上界决定定价权、Token消耗规模决定价值体量”的商业逻辑。

　　营收同比大增1.3倍

　　财报显示，2025年，智谱实现总收入7.24亿元，同比增长131.9%；全年综合毛利率41%，远超行业水准；经调整年内净亏损为31.8亿元，上年同期为亏损24.6亿元，亏损扩大的主因为研发开支大幅增加，公司年内研发投入达31.80亿元，同比增长44.9%，体现了公司以技术投入驱动长期发展的战略。

　　分业务看，云服务与智能体业务成为智谱增长的核心引擎。

　　报告期内，企业级通用大模型（主要采用本地化部署）收入从2.15亿元增至3.66亿元，同比增长70.5%，占总收入的50.4%。

　　企业级智能体业务作为新兴的增长极，收