花旗 - 光模块易中天的故事才刚刚开始？（9 月 10 日）

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花旗《辩后之思：故事才刚刚开始；买入中际旭创/新易盛》，下面是原文译文，方便阅读。

在讲花旗观点之前，先看看甲骨文的业绩电话会中的亮点。

“我们在第一季度与三家不同客户签订了四份数十亿美元级别的合同，”甲骨文 CEO Safra Catz 表示。“这使得 RPO（合同积压）同比大增 359%，达到 4,550 亿美元。这是一个令人瞩目的季度——Oracle 云基础设施的需求持续增长。未来几个月，我们预计还将再签下若干额外的数十亿美元客户合同，RPO 总额可能突破 5,000 亿美元。（先不说挤压合同约束力问题，光这个数字就足够证明AI需求的火爆程度，叠加前段时间英伟达和博通的电话会，资本开支的叙事天花板依然在不断打开。）

近期 RPO 的大幅增长，使我们有理由对甲骨文整体财务计划中的云基础设施部分进行大幅上调，我们将在下个月的金融分析师大会上详细介绍。作为预览，我们预计本财年 Or