$三一重工(SH600031)$ $三一重能(SH688349)$
三一重工三季度勉强符合预期，没有超额，海外仍需努力！
三一重能爆了个大雷，同行业几乎垫底！
Mark:关于三一重能2025年三季度利润大幅下滑的原因，核心在于前期低价风机订单的集中交付，严重挤压了公司的利润空间。尽管营收实现高增长，但盈利能力却受到了严重冲击。
导致公司“增收不增利”现象的具体原因主要有以下几点：
1.低价订单的滞后影响：这是最核心的原因。根据多家券商和分析机构的报告，2024年风电行业竞争激烈，风机中标价格一度触底。这部分在价格低点签订的订单，主要在2025年进行交付并确认收入，直接导致当期产品毛利率大幅下降。
2.产品结构的变化：东吴证券的研报指出，第三季度公司9-11MW等大型机组的交付比例达到了45%。这些大机型在交付初期，由于成本等因素，其毛利率水平相对较低，进一步拉低了整体的盈利水平。
3.经营效率相关风险：财报也显示出一些潜在风险信号。例如，截至三季度末，公司存货同比增幅达52.01%，这可能带来后续的减值风险或周转压力。同时，应收账款占利润的比例高达233.44%，表明利润的“含金量”较低，回款质量需要关注。
承上启下：搞得不好就换人，这一直都是三一的风格，年纪大了不行，年轻人上，不知道这个技术出身的80后董事长能否力挽狂澜。那句话好像这么说的：英雄者，挽狂澜于既覆，扶大厦于将倾！老了就要让位，让年轻人上，我们还是看好年轻一代！
尽管当前业绩承压，但市场对三一重能的未来并不悲观：
1.短期盈利拐点可期：2025年第三季度可能是公司盈利能力的阶段性底部。随着前期低价订单的逐步消化完毕，以及行业风机价格的回升，公司的毛利率水平有望得到修复。
2.长期行业环境改善：行业层面，央企的中标规则有所修改，风电设备招标价格自2024年底以来已呈现回升态势，行业恶性价格竞争有望结束，产业链盈利能力将进入恢复周期。
我们看好出海基建，看好新能源储能，现在再耐心一点，等鱼翻白……