$海辰药业(SZ300584)$ $博苑股份(SZ301617)$ $光华科技(SZ002741)$
#固态电池反复活跃，德新科技4连板#
#固态电池股延续强势，国轩高科涨停#
一、上市公司海辰药业旗下子公司汇辰科技简介
1、海辰药业持股75%的安庆汇辰科技。
1、固态电池粘合剂： 应用于干法电极（正极、负极、电解质膜）、替代PTFE的新型材料，有效解决界面阻抗。
（1）2025年2月11日，和清华大学欧阳明高团队深度合作，与其团队旗下的四川赛科动力投资，设立了四川洛辰新材料科技有限公司。
A、赛科动力简介
（2）四川洛辰新材料已进入中试阶段。预计2025第四季度实现中试工艺交接，量产后将重塑市场格局。
2、硫化锂：液相法工艺，实现低成本、高纯度，初期规划2026年产能达百吨级。硫化氢+氢氧化锂的液相法工艺，颗粒度一致性高，攻克除杂难题实现纯度3个9，安庆石化可就近供应充足且可靠的硫化氢。与国联动力达成吨级意向订单，目前正调试中试线，2026年或实现百吨级供应能力，后续期待与国内大客户合作。
3、锂电新型添加剂： 已批量供货头部电解液厂，提升快充、安全性能，具备产能硫酸酯类系列添加剂500吨、阻燃剂100吨、定制类添加剂100吨。
4、为什么海辰有做固态材料优势？
在医药领域积累高分子有机物合成制造能力、对硫化氢等原料也有应用经验，在纯度把控、环保处理、成本控制上相对锂电企业有降维优势（对标医药原料转型锂电行业的牛股永太科技）。
二、传统业务：精细化工基因具备全球视野
1、海辰药业建立了从原料药/中间体到制剂工艺开发的完整体系，拥有87个原料药及制剂批准文号。聚焦心脑血管类产品，2025H1营收占比87%，毛利率高达92%。通过投资欧洲NMS布局肿瘤创新药，上量将迎来戴维斯双击。
三、海辰药业估值测算
按未来中期500GWh固态电池测算：
1、硫化锂业务估值测算：
需求150吨*500GWh=7.5万吨，目前市场价格在200万/吨，中期降本到50万元/吨，对应225亿市场，假设未来有10%的市场份额，20%的净利率，对应4.5亿元净利润增量*30倍=135亿市值。
2、粘合剂业务估值测算
按掺杂量3%计算（正极1500+电解质500），中期单价20万元/吨，对应至少60亿市场规模，假设未来有市场份额30%和20%净利率，3.6亿净利润*20倍=72亿市值。
3、添加剂及医药中期，分别兑现1亿元利润，按市盈率30倍测算，对应60亿市值。
4、四大业务合计市值有267亿，对比9月5日海辰药业的收盘市值88亿，股价还有203%的上涨空间。
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