深度捆绑千亿市值日本尼得科 特斯拉机器人隆盛科技 2倍上涨空间
斯卡纳贝
· 湖南
$隆盛科技(SZ300680)$ $安培龙(SZ301413)$ $乔锋智能(SZ301603)$
一、传统业务估值分析：
客单价翻倍驱动业绩，拐点已现
1、公司作为新能源电机核心供应商，完成从单一铁芯（ASP单价 600元）到电机半总成（ASP单价 2000元）的战略升级，单车价值量提升超3倍。
2、客户端：半总成深度绑定赛力斯、博世等头部企业，仅赛力斯（年销60万台，单台配2-4个电机）就有望贡献超36亿年收入弹性。
3、业绩端：下半年排产率快速攀升，拐点明确。预估2026年净利润5亿元，给予市盈率25倍估值，合理估值125亿。
二、机器人减速器业务分析：
1、深度绑定美国千亿上市公司日本尼得科，打开200亿增量空间
（1）特斯拉机器人单机含14个旋转模组（减速器以谐波为主，腰部用行星，Gen3测试摆线方案），现有供应商为日本哈默纳科和日本尼得科。
2、尼得科是全球最大电机企业（年销售额1100亿人民币）、全球第一大行星减速器+第二大谐波减速器企业。美国上市公司尼得科市值高达280亿美金！
（1）有望成为特斯拉机器人减速器主供及新晋旋转模组一级供应商；隆盛与尼得科深度绑定，有望成为战略级合作伙伴，共建产能服务特斯拉及其他头部客户。
3、 按机器人量产100万台、单个减速器500元、单个模组2000元，尼得科占70%份额（隆盛科技占其中50%）计算，单机ASP达1.75万元。隆盛未来占50%，则对应未来超60亿营收、6亿利润，给予市盈率60倍，对应360亿市值空间。
三、机器人其他业务估值
1、深度捆绑赛力斯机器人：
联合茂茂（赛力斯的前身）于2024年11月21日成立了，重庆隆盛茂茂新能源科技有限公司，作为赛力斯机器人唯一的一级供应商，深度参与灵巧手和关节总成开发。另外，赛力斯机器人即将在2025的第四季度发布。
2、Gen3灵巧手：
（1）特斯拉机器人Gen3灵巧手采用视触觉传感器方案，公司持股5%的全球领先的视触觉传感器企业深圳叠动科技，完美适配特斯拉技术路线，有望成为产业标准答案。
（2）深圳叠动科技，成立于2025年4月21日，叠动科技的核心竞争力源于原创性技术突破——全球首创将微机电系统（MEMS）工艺与视触觉传感器结合，研发出全球首款小尺寸、高性能视触觉传感器。这一创新直击传统传感器痛点：传统产品因体积大、性能受限，难以满足机器人精细操作需求；而其技术通过工艺融合，让机器人能精准感知接触力、物体形状、表面纹理等信息，为灵巧手（如零件组装、医疗辅助）、电子皮肤（如家庭服务、工业质检）等场景提供“类人类触觉”支撑，填补了行业在小型化高性能感知领域的空白。
