五硫化二磷：硫化物电解质核心原料，需求有望迎来爆发，关注卡位核心上游高纯黄磷企业
五硫化二磷点评：硫化物电解质核心原料，需求有望迎来爆发，关注卡位核心上游高纯黄磷企业
注释：硫化物固态电解质设备企业 $先导智能(SZ300450)$ Q2采购量已增4倍，产业设备先行，硫化物材料弹性最大。硫化锂上海洗霸累计上涨300%。
硫化物电解质以超高离子电导率、宽电化学窗口、良好的机械加工性等优势，有望成为固态电池核心电解质选择之一。硫化物电解质是以硫化锂和五硫化二磷为基础原料，通过掺杂 Ge、Si、Cl 等元素形成多元复合体系。其中五硫化二磷参与反应不仅可以提高离子电导率，同时可增强阻燃性；在传统配方中，硫化锂与五硫化二磷的质量比约为 1:1.61。
注释：五硫化二磷的用量是硫化锂的161%。
五硫化二磷以高纯黄磷（0.3t/t）及硫磺（0.7t/t）为原料制备，其中高纯黄磷为核心原料，以普通黄磷经过提纯所得，技术壁垒高，因此卡位高纯黄磷的企业有望率先切入硫化物赛道。
注释：高纯黄磷才能制备五硫化二磷，不是普通黄磷。
供给端锁定，需求端有望爆发，利润空间超10亿元。黄磷因为生产过程耗电量大，环境污染严重，已被列入限制类名单，因此黄磷-高纯黄磷-五硫化二磷产业链供给端基本锁定。据EVTank数据，30年全球固态电池出货量有望达到600Gwh，按照硫化物方案渗透率50%，1Gwh固态电池用硫化锂300吨，五硫化二磷480吨计算，届时五硫化二磷需求将达到14万吨，按照2.5万元/吨价格，30%净利率计算，其市场空间可达35亿元，利润空间高达11亿元，若需求爆发带来价格上涨，空间将被进一步打开。
注释：按照2.5万元/吨价格（现在价格是历史低位），就是价格不上涨的情况，市场空间35亿，如果未来价格上涨10倍，就是350亿的空间。因硫化物固态电解质正在小批量量产或中试，未来两年将迎来爆发式增长。
推荐关注：1）$兴发集团(SH600141)$ ：上市公司中唯一五硫化二磷标的，1万吨五硫化二磷产线将于26年中建成，产品配合下游新能源客户开发，同时自备16万吨黄磷产能，并突破高纯黄磷技术，子公司兴福电子依托高纯黄磷已成为全球最大电子级磷酸企业；2）$澄星股份(SH600078)$ ：现有16万吨黄磷产能，同时突破高纯黄磷制备技术。