$中国财险(02328)$ 中国财险在2025年中净资产是2783亿元，年初是2579亿，年末预计是2783+（2783-2579）=2987亿人民币，现在市值3565亿港币，pb=3565/（2987*1.11968）=1.0659。反过来，如果1倍pb买入是合理估值，每股价格是16/1.0659=15.01港币。如果2025年下半年的净利润比上半年高，则应该调整年末净资产数字。中国财险的总投资资金大概是净资产的2.5倍，相当于放了2.5倍杠杆做投资，所以总投资收益率在5%左右，净资产收益率可以达到12%以上。这个伯克希尔哈撒韦的2倍杠杆差不多。中国财险的信息披露中，权益投资的细节披露不多，这一块是和伯克希尔哈撒韦最大的差别。其实，这样一家财险公司如果有一个非常厉害的cio分配资本，将得到一个非常厉害的复利机器。可以连中国财险的cio是谁，都没几个人知道。